港元跌至10个月低位，美元走强与利差扩大双重施压
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港元周五跌至7.8417兑美元、创10个月新低，距联系汇率弱方保证仅剩不到半个百分点；美联储加息预期升温叠加港美利差走阔，套息交易正持续抽走港元流动性。
港元跌到了什么位置？
港元报7.8417兑美元，为2025年8月以来最弱，连跌三周。
联系汇率允许港元在7.75–7.85之间浮动，当前汇价已逼近弱方端。
这意味着→ 离金管局必须入场买港元的"红线"7.85，只剩约0.08的缓冲空间。
为什么美元这么强？
美元指数本月累涨2.2%，直接推手是市场对美联储继续加息的预期升温。
上周FOMC会议后，美国银行上调预测：预计2026年再加息三次、每次25个基点。
用大白话说＝ 美国利率越高，持有美元的收益越大，资金就越往美元跑。
利差扩大怎样冲击港元？
一个月期Hibor（香港银行同业拆息，银行之间借港元的利率）周四再跌0.6%，港美利差继续走阔。
这意味着→ 借港元的成本更低、买美元资产的回报更高，套息交易（借低息货币、买高息资产）变得更有利可图。
结果：越来越多资金借入港元后抛售换美元，形成对港元的持续卖压。
港股疲弱如何火上浇油？
港股今年迄今表现疲弱，有望录得三年来首次年度下跌。
股市走弱→外资减持港股→卖出港元换回美元→资本外流压力加大。
这反映出港元面临的是"双杀"局面：利差驱动套息卖压，股市下跌加速资本外流，两股力量叠加推港元走弱。
接下来看什么？
港元能否守住弱方保证，关键看两个变量：美联储加息路径和香港本地利率走势。
若美联储如预期继续加息、而Hibor持续低迷，港元可能触及7.85，届时金管局将被迫入场干预。
用大白话说＝ 这不是港元自身出了问题，而是美元太强、息差太大——只要利差不收窄，卖压就不会停。
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