香港证监会：证券业上半年净盈利升21%至517亿港元

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香港证券业2026年上半年净赚517亿港元，半年环比增长21%，交易量创纪录——但恒指同期跌了11%，量升价跌的反差才是真正要看的信号。

赚了多少、靠什么赚的？

2026年上半年，香港证券业净盈利517亿港元，较2025年下半年增加21%。

核心驱动力是交易活跃度：经纪行交易总额跃升24%至149万亿港元，创历史新高。

联交所日均成交额突破2,830亿港元，较上期的2,590亿港元增9.3%。

这意味着→ 盈利增长主要靠"量"，市场参与者在更频繁地买卖。

佣金与利息收入合计454亿港元，增13%；其中证券交易净佣金收入增21%至202亿港元，与交易额增幅基本同步。

资产管理费用收入却从310亿港元缩至244亿港元，降21%。用大白话说＝这笔钱并非真的"蒸发"了——证监会解释是表现费在2025年12月就入了账，时间差导致上半年数字偏低。

其他收入（含集团管理费与自营交易利润）增14%至707亿港元，是三项里最大的一块。

支出总额反而下降2%，正向经营杠杆（收入涨、成本降）进一步撑高了利润。

所有联交所参与者合计净赚237亿港元，增20%。

B组（中型）经纪行表现最猛，净盈利急升37%至128亿港元；C组（小型）增24%至45亿港元。

A组（大型）经纪行净盈利反而下滑5%至65亿港元。

这反映出交易活跃期里，中小型券商的弹性更大——大行基数高、增量空间有限，中型行反而吃到了最多增量。

截至2026年6月底，活跃客户数570万，半年增10%；前五大券商占了全港客户总数约一半。

未清缴保证金贷款（margin loan，投资者向券商借钱买股票的余额）总额2,763亿港元，半年增28%——增速远快于交易额的24%。

平均抵押品比率4.7倍，意味着每1元借款有4.7元抵押品覆盖。

这意味着→ 杠杆需求扩张速度比交易量还快，一旦市场掉头，保证金追缴的压力会被放大。

恒生指数6月底收22,881点，较2025年底低11%。

指数下行的同时，交易量与行业盈利却双双创新高。用大白话说＝市场不是"没人玩"，而是更多人在跌势中频繁进出——换手率上升、波动交易活跃。

证监会中介机构部执行董事叶志衡表示，香港市场具备良好韧力，证监会将继续与业界合作提升风险管理与操守标准。

这反映出上半年的盈利含"波动红利"成分——下半年能否延续，取决于交易活跃度是否持续、以及杠杆扩张是否可控。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。