霍尔木兹供应冲击蔓延至航空燃油，航司再度削减航班
nashnova research
霍尔木兹海峡僵局引发的燃料危机已从柴油蔓延至航空燃油，美湾基准价维持在每加仑4.44美元的战后高位区间；航司重启削减航班，运力收缩延伸至年底。
航空燃油到底涨了多少？
美国墨西哥湾沿岸航空燃油基准价周二报每加仑4.44美元，一周前为4.68美元，4月初曾触及4.78美元的年内高点。
整个价格区间都处于美伊战争爆发以来的高位。这意味着→ 虽然本周价格较峰值有所回落，但绝对水平仍远高于战前常态。
用大白话说＝ 油价不是在"下跌"，而是从"极高"回到"很高"。
柴油和航空燃油为什么会互相拖累？
航空燃油与柴油同属中间馏分油（炼油过程中从原油里提取的"中间段"产品），在炼油环节共享产能。
标普全球能源董事詹姆斯·辛普森指出：柴油市场规模远大于航空燃油市场，柴油端的任何波动都会对航空燃油产生不成比例的冲击。
这意味着→ 当炼油商全力生产柴油时，航空燃油的产能就被挤占——两者是此消彼长的关系。
美国零售柴油均价周二创下每加仑6.53美元的历史新高，一个月内累计上涨近1美元。
炼油商为什么节奏踩错了？
战争爆发初期，波斯湾炼油厂停产令欧亚航空燃油供应骤紧，IEA（国际能源署）4月曾警告欧洲可能在六周内耗尽航空燃油库存。
随后美国和尼日利亚炼油商提升产能填补缺口，至7月底航空燃油库存已相对充裕。
辛普森认为炼油商随即将重心转向柴油，这一切换"或许来得有些过早"——大家刚觉得航空燃油不紧张了，就过快转向柴油，结果航空燃油价格再度走高。
欧洲高温和航班削减意味着什么？
欧洲持续高温延长了夏季航空旺季，进一步推升了航空燃油的季节性需求。
航司已重新启动削减航班计划，将运力收缩延伸至年底，部分目的地机票价格随之上涨。
这反映出航司正在主动压缩供给来应对燃油成本。感恩节和圣诞节等旺季票价是否进一步攀升，取决于航空燃油供应能否在此之前得到有效补充。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。