IBIT与ETHA年内双双跌逾30% 费率相同但风险分化
N.R. Finch
贝莱德旗下比特币ETF（IBIT）与以太坊ETF（ETHA）过去一年均跌逾30%，但最大回撤相差13个百分点——费率相同、结构相似的两只基金，风险画像截然不同。
同样跌了三成多，钱去哪了？
截至2026年6月3日，IBIT过去一年总回报-38.70%，ETHA为-31.80%。
用大白话说＝如果年初各投1,000美元，IBIT剩613美元，ETHA剩682美元——ETHA账面反而多留了69美元。
但最大回撤指标讲的是另一个故事：ETHA最深跌到-62.90%，IBIT为-49.40%。这意味着→持有ETHA的人在最恐慌时刻，账户曾蒸发近六成三。
费率一样、结构一样，差在哪？
两只基金均于2024年推出，费率同为0.25%，不涉及质押或生息，各持单一资产。
规模差距悬殊：IBIT管理资产约512亿美元，ETHA约55.2亿美元——前者是后者的9倍多。
这反映出市场对比特币和以太坊的接受度完全不在一个量级，资金更愿意把比特币当"入口级"配置。
波动率为什么差这么多？
贝塔系数(衡量一只基金相对大盘波动放大了多少倍)：ETHA为2.47，IBIT为2.03，均远高于1。
这意味着→标普500每涨跌1%，ETHA理论上放大约2.5倍，IBIT放大约2倍——以太坊基金的坐过山车体验更刺激。
用大白话说＝两只都是高波动产品，但ETHA的波动在IBIT之上再叠了一层，适合的风险承受能力不同。
这轮下跌各自被什么拖累？
比特币曾于2025年10月附近触及约126,000美元历史高点，随后受关税不确定性、科技股走弱及恐慌性抛售拖累回落。
以太坊跌幅更深，主因是美联储对利率持谨慎立场，投资者撤离投机性资产。
这反映出两种资产在市场压力下的"避险食物链"不同：比特币更像数字黄金，以太坊更像高贝塔科技股。
选哪个——核心区别是什么？
IBIT对应比特币作为主流数字资产的市场地位，流动性更强，回撤相对可控。
ETHA提供对以太坊可编程区块链(一种能运行智能合约和去中心化应用的底层网络)及其生态的敞口，历史回撤幅度更大。
两者能否在当前价位企稳，最终取决于各自底层加密资产的需求能否重新聚集——费率和结构不是决策变量，底层资产的风险性格才是。
Content is for reference only, not financial advice.