印度Nifty IT指数年内跌28%创16年最差，最大基金逆势抄底
Miles Bennett
印度Nifty IT指数年内暴跌约28%，创2008年以来最差表现；但印度最大主动管理基金PPFAS逆势加仓IT服务股，押注市场对AI冲击外包行业的恐慌已经过头。
跌了多少，为什么跌成这样？
Nifty IT指数年内累计下跌约28%，成分股包括塔塔咨询服务（TCS）和印孚瑟斯（Infosys）等印度IT龙头。
对应2026年预期市盈率从一年前的21.2倍压缩至15.7倍，估值跌到历史低位。
这意味着→ 市场不只是在"杀业绩"，更是在"杀逻辑"——投资者担心AI会系统性压缩传统IT外包的需求空间，给整个行业重新定价。
埃森哲（Accenture）近期发布悲观业绩指引，进一步引爆板块抛售，随后本周一才勉强企稳。
谁在逆势买入，买了多少？
PPFAS Mutual Fund旗下规模149亿美元的Flexi Cap Fund，是印度最大的主动管理型股票基金。
据彭博报道，该基金过去三个月持续增持印度IT服务类股。
目前科技板块占基金总仓位约19%，其中约一半投向IT服务股，HCL Technologies和Infosys均进入前十大重仓。
另一半科技仓位配置于Alphabet和亚马逊等海外科技公司——用大白话说＝ 这不是只押印度IT，而是在"AI受益"和"AI受损"两端同时下注。
逆势买入的逻辑是什么？
基金首席投资官Rajeev Thakkar的核心判断：市场悲观情绪已经过度。
他认为"所有工作都会被收回内部、不再外包"的极端假设并不现实。
这意味着→ AI虽然能自动化部分软件开发任务，但同样能为IT服务企业带来生产率提升和成本节约——这部分红利可以由企业自身留存。
用大白话说＝ AI不一定是外包行业的"掘墓人"，也可能是"效率加速器"，关键看谁能用好它。
钱从哪里来？只买了IT吗？
资金来源是此前存放在债券和货币市场工具里的现金储备。
债券及货币市场配置比例已从去年4月的高点23.77%降至今年5月的14.03%；核心股票仓位从67.30%升至约70%。
这反映出 Thakkar此前因估值偏高刻意保留高现金比例，如今市场回调后正将闲置资金逐步转化为权益敞口。
加仓范围不止IT——基金同期还增持了金融、公用事业及煤矿开采等板块。
这个赌注能赢吗？
整套操作的前提假设是：市场对AI颠覆外包行业的定价已经过度。
这意味着→ 如果印度IT龙头未来几个季度能用实际业绩证明AI带来的是生产力红利而非需求萎缩，当前15.7倍的估值就是捡便宜的机会。
但如果AI对外包需求的替代速度超出预期，28%的跌幅可能只是开始。
用大白话说＝ 这是一笔"逆共识"的赌注——赌的不是AI不行，而是AI对外包行业的冲击没有市场想的那么致命。
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