中际旭创澄清1.6T降价传闻，2027年订单已落地
N.R. Finch
中际旭创召开电话会，管理层明确否认1.6T光模块极端低价传闻，称订单已落至2027年且按月锁定交付量，部分客户甚至给出2028年新产品需求指引——这意味着市场对AI资本开支不可持续的担忧，至少在这家头部供应商的订单簿上找不到证据。
降价传闻到底怎么回事？
管理层称市场流传的1.6T极端低价"严重失实"，公司明年相关产品价格远高于传闻水平。
这意味着→ 用单一极端报价推导行业均价，方法本身就是错的——光模块规格繁多，多模、短距、长距、硅光、EML(用不同材料发光的芯片方案)等价格差异显著。
用大白话说＝ 有人拿最便宜的一款报价，说整个行业都是这个价，管理层说这是张冠李戴。
年度价格调整属正常商业行为，但在需求旺盛、物料紧张的背景下，头部供应商没有无底线杀价的动机。
订单能看到多远？
几乎所有客户已下达2026年订单，部分客户已给出2027年订单，且明确到每月交付量——不是口头指引，是落在纸面上的。
更进一步，部分重点客户已给出2028年新产品需求指引，涉及2.4T、NPO(近封装光学互连)、XPO等产品，金额"非常大"。
这意味着→ 如果大客户不打算继续投入AI基础设施，没有必要现在就锁定两年后的新产品需求。这把需求能见度从通常的一两个季度拉长至两年以上。
GPU和光模块的配比在发生什么变化？
客户反馈的GPU与光模块配比正在提升，从此前市场理解的约1:3，已至少翻倍甚至更多。
这反映出AI集群规模扩大后，连接场景显著增加——集群越大，机器之间需要的"光纤管道"就越多。
用大白话说＝ 以前一颗GPU配三个光模块就够了，现在可能要六个甚至更多，光模块的用量增速比GPU本身还快。
1.6T竞争格局会不会恶化？
管理层承认800G因需求量大，部分客户确实在增加新供应商。
但1.6T及更高端产品认证周期长、技术门槛高，目前并未出现大量新供应商涌入的情况。速率越高，能参与的玩家越少。
800G内部也存在技术分层：基于单波200G的4×200G方案技术含量更高，价格和毛利均显著优于主流的8×100G方案，公司今年已有实际交付。
毛利率靠什么改善？
管理层对2027年毛利率表示有信心，理由是现有订单在价格和需求上均较好。
更关键的是，2027年新产品（2.4T、NPO、XPO等）开始放量后，其毛利率将明显高于现有存量产品，有望拉动整体毛利率提升。
这意味着→ 新产品不只是收入增量，更是利润率的抬升器——公司赚钱能力的改善，押注在产品结构升级上。
光连接占资本开支的比例会怎样？
传统数据中心时代，光模块占云服务商资本开支不到5%。
随着速率迭代加快、应用场景从scale-out(机柜间连接)扩展至scale-up(芯片间连接)乃至柜内连接，这一比例将持续上行。
用大白话说＝ 即使云厂商整体资本开支增速放缓，光连接"切蛋糕"的份额在变大——这构成行业独立于AI总投资增速的增长逻辑。
市场最终关注的验证点：2027年新产品能否如期放量、毛利率改善能否在财报中兑现。
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