中际旭创港股IPO双重获批，募资规模升至最高80亿美元
Alina Collins
中际旭创港股IPO同时获得中国证监会和港交所批准，最快下周启动簿记，募资上限升至80亿美元——若达成，将是香港自2019年阿里巴巴以来最大新股发行，也是AI硬件赛道估值能否被市场消化的一次关键测试。
80亿美元是什么概念？
此前市场预期约70亿美元，如今上限升至80亿美元，较预期再高出约14%。
这意味着→ 如果足额完成，它将超过立讯精密7月6日31亿美元配股，成为香港自2019年阿里巴巴129亿美元上市以来最大IPO。
彭博数据显示，港股今年IPO累计募资已约350亿美元，接近2025年全年水平。用大白话说＝ 光这一单就可能占到今年港股IPO总额的近四分之一。
业绩到底有多猛？
营收三年跳了三级：2023年107亿元→2024年239亿元→2025年382亿元，2025年同比增长60.3%。
2026年一季度更夸张：营收195亿元，同比增长192%；归母净利润57.35亿元，同比增长约262%，单季盈利已超过2024年全年。
毛利率从上年同期36.1%升至45.5%。这意味着→ 不只是卖得多，每块光模块赚的钱也在快速变厚，AI需求的议价能力在数字上清晰可见。
技术护城河在哪里？
据灼识咨询，中际旭创自2021年起连续五年是全球收入最大的光互联方案商，2025年全球市占率21.2%，高速数通光互联市占率更高达28.1%。
公司分别在2018年、2020年、2023年率先量产400G、800G、1.6T光模块（光模块就是数据中心里把电信号转成光信号的核心器件——速率越高，AI算力集群的数据搬运越快），每次领先最近的同行约半年。
截至2026年一季度，采用硅光技术（用光代替部分电路传输数据，速度更快、功耗更低）的产品按收入计占高速产品线约70%。这反映出公司正从"卖模块"向"卖技术平台"演进。
英伟达、谷歌、Meta都是客户——这说明什么？
中际旭创的核心产品是AI算力集群和数据中心使用的光模块，英伟达、Alphabet（谷歌母公司）及Meta均为主要客户。
用大白话说＝ 全球最舍得砸钱建AI基础设施的三家公司，都在向同一个供应商下单——这既是需求确认，也意味着客户集中度本身是一把双刃剑。
AI基础设施需求驱动下，公司深圳A股过去一年累计上涨454%，但较6月高点已回落约29%。这反映出市场已在高位开始消化估值。
三家光模块企业集中赴港——挤不挤？
不只中际旭创：竞争对手新易盛据报已秘密递表港交所，拟募资40-50亿美元；易飞扬正筹备最高50亿美元募资。
三家合计潜在募资规模达170-180亿美元。这意味着→ 港股光模块板块的供给将在短期内急剧扩容，市场能否同时消化这么多AI硬件股票，是一个实打实的问题。
彭博指出，AI相关公司股价的大幅上涨已开始出现裂痕，估值能否持续支撑的质疑声渐起。
钱募来打算怎么花？
募集资金主要用于四个方向：光互联技术研发、全球产能扩张、战略并购、补充营运资金。
重点支持1.6T及更高速率产品交付，并推进3.2T光模块研发及量产准备。用大白话说＝ 现在卖的是1.6T，募资是为了把3.2T送上产线——押注AI算力需求还会再翻一个数量级。
高盛、中金公司、摩根士丹利及广发证券担任联席保荐人。最终发行规模能否在当前市场情绪下获得充分认购，将是本次IPO的核心验证节点。
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