英特尔看涨期权爆量，交易员押注AI推理叙事驱动涨势
Taylor Wilson
英特尔股价单日盘中涨近10%，期权市场同步涌现大规模看涨押注，华尔街正在重新定价英特尔在AI推理时代的战略位置——从芯片代工到先进封装，多条增长线同时被激活。
期权市场在押注什么？
6月5日到期的周度合约中，120美元看涨期权成交超2.7万张，115美元执行价超2万张。
110至130美元各执行价的看涨期权未平仓合约持续增加，看跌期权交易相对平淡，仅在100至115美元附近出现部分对冲需求。
平值跨式组合（一种同时买入看涨和看跌的策略，用来押注股价大幅波动）定价约7.70至7.90美元，隐含市场预期股价在105至121美元区间内波动。
这意味着→ 期权交易员不只是赌短期反弹，而是在为英特尔股价突破120美元预留仓位。
为什么华尔街突然看多英特尔？
Melius Research将英特尔目标价从100美元上调至150美元，核心逻辑有两条：一是AI推理与智能体计算时代CPU需求回升，二是英特尔代工业务有望挑战台积电。
CFO津斯纳表示，AI从训练转向推理、再转向智能体，CPU与GPU的配置比例正在显著上升，数据中心CPU需求出现"爆炸式增长"。
用大白话说＝ 训练大模型主要靠GPU，但真正把AI用起来（推理和智能体），CPU的戏份越来越重——这恰好是英特尔的主场。
制程爬坡进展如何？
Intel 18A已支持Panther Lake量产，良率每月提升约7%，超出内部预期。
Intel 14A的0.5 PDK（工艺设计套件，芯片设计公司用来画图纸的工具包）已发布，10月计划向外部客户推出0.9 PDK。
津斯纳说明过渡节奏：今年Intel 7晶圆投片量会显著上升；到2027年开始降低Intel 7占比，让Intel 3和18A填补供给缺口。
这意味着→ 18A不是PPT上的路线图，而是已经在跑量产的产线——笔记本端18A是过去至少五年来爬坡最快的产品。
代工业务拿到了谁的订单？
苹果：经逾一年谈判达成初步协议，将由英特尔生产部分芯片。
特斯拉：马斯克表示其Terafab芯片项目计划采用Intel 14A工艺，使特斯拉成为14A技术的第一个主要客户。
这反映出英特尔代工从"概念讲故事"进入"客户签单"阶段——两家顶级科技公司同时背书，说明18A/14A的技术可信度已经过了门槛。
先进封装为什么可能比制程更快变现？
英特尔EMIB（嵌入式多芯片互连桥——通过嵌入式硅桥把多颗小芯片高速连在一起）技术与台积电CoWoS在功能定位上高度重叠。
谷歌、Meta、亚马逊均在与英特尔就先进封装服务磋商；SK海力士在测试将HBM与英特尔EMIB基板结合使用的方案。
CEO陈立武表示，CPU与GPU配置比例正从1:8加速向1:1靠拢，甚至可达4:1。
用大白话说＝ 先进制程决定英特尔能不能重新上牌桌，先进封装决定它能不能先拿到筹码——封装客户导入周期更短、切入更灵活，商业回报来得更快。
这轮叙事靠什么验证？
短期核心变量：18A量产良率能否持续按月提升。
中期关键节点：苹果与大型云厂商的封装订单能否从磋商转为落地。
英特尔的目标是在2030年实现单封装内集成1万亿个晶体管，覆盖EMIB、Foveros、Foveros Direct等多个技术平台。
这意味着→ 期权市场给出了乐观定价，但"AI基础设施核心供应商"这个故事能否兑现为营收，最终要看产线和订单两条线能不能同时跑通。
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