伊朗战争叠加结构性短缺，铜铝市场陷入"超级挤压"
Claire Weston
"超级挤压"到底是什么意思？
铜和铝的需求端本已很强：数据中心要铜布线、要铝做服务器机架，电网扩张和电动汽车也在抢货。
供给端则被伊朗战争直接掐住：霍尔木兹海峡近乎关闭，中东产能受损，原料运输受阻。
这意味着→ 需求在涨、供给在缩，两头同时发力，价格被"挤"到极端高位——业内称之为超级挤压。
铜的缺口为什么突然放大了十倍？
高盛把今年美国以外市场的铜供需缺口预测从6万吨猛增至64万吨，翻了十倍以上。
缺口放大有一条隐藏的因果链：战争推高硫磺价格翻倍 → 硫磺是造硫酸的原料 → 硫酸是铜矿浸出（把铜从矿石里"泡"出来的工艺）的必需品 → 硫酸贵了、少了，铜就采不出来。
用大白话说＝ 战争不只堵了运输通道，还从化学品源头掐住了铜的生产链，刚果和智利合计约32.5万吨产量面临风险。
高盛同步将年底铜价预测上调10%至每吨13,735美元。
铝为什么被打击得更直接？
中东占全球精炼铝产量近10%，主要生产商Alba和EGA在伊朗打击后削减了产量。
霍尔木兹海峡关闭还阻碍了氧化铝（炼铝的核心原料）的运输。
这意味着→ 铝的供给端直接"掉了一块"，不像铜那样经过间接传导，而是产能和物流同时受损。
供给为什么长期跟不上？
Pan African Resources CEO Cobus Loots 指出：自2000年代初以来，投资者一直要求矿企"省钱不乱花"（资本纪律），结果是新矿投资长期不足。
Valterra Platinum CEO Craig Miller 说："需求持续增长，而供给的增长——无论从哪个角度看——都远未跟上。"
这反映出一个更深层的问题：即使战争明天结束，结构性的供给缺口也不会消失——补上投资缺口需要数年时间。
多头逻辑最大的风险是什么？
Orion Resource Equities 首席投资官 James Hayter 认为，"价格必须大幅上涨"才能反映结构性问题。
但高盛等机构也指出一个关键变量：如果伊朗战争引发全球经济衰退，需求端会被打垮，价格逻辑就会逆转。
用大白话说＝ 当前铜铝价格的上涨建立在"需求不崩"的前提上；经济衰退是最大的尾部风险，一旦发生，挤压就会变成踩踏。
Content is for reference only, not financial advice.