伊朗战争能源冲击推高全球利率路径
Taylor Wilson
彭博经济研究预测，中东军事冲突引发的能源价格冲击已将美联储利率路径推高半个百分点，全球主要央行鹰派姿态延续——即便油价已回落，高利率时代比战前预期更长。
一场仗打完了，利率为什么还降不下来？
霍尔木兹海峡封锁推高能源价格，虽然军事行动已基本结束，但价格冲击的传导仍在继续——物价涨上去容易，降下来慢。
这意味着→ 全球央行的利率轨迹被整体"抬高"了：到2028年，美联储利率路径较战前基准高出至少半个百分点。
彭博全球经济主管杰米·拉什指出：各大央行被后疫情通胀"灼伤"过，即便油价回落，鹰派表态也不愿撤回。
用大白话说＝ 央行们被通胀吓怕了，宁可多收紧一阵，也不愿冒再次落后的风险。
美联储今年还会动吗？
当前联邦基金利率上限为3.75%，彭博预测2026年底维持不变，2027年底才小幅降至3.5%。
这意味着→ 此前预期的"到2027年中降一个百分点"已缩水到仅25个基点——降息空间被战争冲击大幅压缩。
新任美联储主席凯文·沃什6月首场发布会强调抗通胀承诺，约半数政策制定者预计今年至少加息一次。
沃什还在推进削减前瞻指引的新策略。用大白话说＝ 美联储打算少说、多看，市场能拿到的政策信号会变少。
欧洲央行：刚加了一次息，还会再来吗？
欧洲央行6月完成自2023年以来首次加息，当前存款利率2.25%；掉期市场定价显示年底前再加息25个基点的概率约80%。
内部分歧加剧：一派认为油价已回落、无需再动；另一派警告能源成本仍在经济中传导，可能推动工资和服务通胀滞后加速。
彭博资深经济学家鲍威尔判断：拉加德语气仍支持9月加息25个基点，但这很可能是这轮短暂紧缩周期的终点。
日本央行：日元跌到1986年水平，怎么办？
日本央行目标利率上限为1%，彭博预测年底升至1.25%，货币市场押注加息概率约90%。
日元兑美元已跌至1986年以来最弱，进口成本走高反向推升通胀。这意味着→ 日本央行面临"不加息→日元继续贬→通胀更高"的循环压力。
但首相高市早苗倾向财政刺激，与央行正常化方向存在张力。彭博经济学家木村太郎预计油价回落降低了急迫性，12月加息至1.25%是基准情景。
英国和加拿大：谁最可能"躲过一劫"？
英国央行当前利率3.75%，彭博预测年底维持不变。油价和天然气回落缓解了加息压力，通胀峰值料低于央行春季最乐观情景——英国可能完全避免加息。
加拿大央行当前利率2.25%，经济面临美国关税和移民放缓双重阻力，此前连续两个季度萎缩已满足技术性衰退条件之一。
彭博预计加拿大央行在美墨加协定前景明朗后，接近年底加息至2.5%。
全球高利率还能撑多久？
彭博整体判断：全球经济正被证明能够承受更高借贷成本，韧性超出预期。
但这场战争发生在大规模全球对等关税运动之后。这意味着→ 经济同时承受"贸易壁垒+能源冲击+高利率"三重压力，韧性能否持续是未来数年货币政策路径的核心验证节点。
用大白话说＝ 现在全球经济还扛得住，但特朗普式的连环冲击一旦叠加，哪一环先断——才是真正的悬念。
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