ITK对话木头姐团队：就业大爆发美股却暴跌，市场究竟在怕什么？
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美国就业数据强劲，美股却暴跌——Cathie Wood团队认为症结在于市场误读了新任美联储主席沃什的政策逻辑，一旦误解消除，通胀与资产定价都将重估。
就业好、股市跌——这次市场到底在慌什么？
Cathie Wood团队指出，市场暴跌的核心原因是投资者误读了新任美联储主席凯文·沃什的政策立场。
这意味着→ 市场把沃什当成了传统鹰派，担心经济越好、加息越猛——但沃什其实是供给学派（相信生产效率提高带来的增长不会推高通胀）。
用大白话说＝ 市场在怕一件不太可能发生的事：沃什6月17日公开发声前，鹰派官员盲目加息。一旦沃什表态，恐慌大概率消退。
AI提升生产率，通胀为什么可能比预期低得多？
数据显示，美国单位劳动力成本已降至约0.5%，意味着生产率的飙升几乎完全吸收了薪酬增长。
这意味着→ 企业不用把成本转嫁给消费者，利润率照样能冲向历史高点——涨工资但不涨物价，这在传统框架里几乎不可能。
团队判断，大宗商品补库存需求提前释放，若伊朗局势缓和、油价见顶回落，叠加生产率提升，今年通胀率将远低于预期，甚至可能在年内某个时点转负。
各国抛售美债，会不会引发新兴市场危机？
最新月度数据显示，日本大幅抛售760亿美元美国国债，土耳其、中国、印度也在持续减持。
土耳其甚至开始抛售黄金换美元，用来干预汇市、支撑本币——这反映出新兴市场维持汇率的压力已经非常大。
用大白话说＝ 各国被迫卖资产换美元，短期内向市场注入了流动性，但这种模式极其类似1980—1990年代亚洲金融危机前的征兆，系统性风险正在积累。
劳动力短缺才是长期主线？
婴儿潮一代在AI时代加速退休，叠加移民政策收紧，美国未来面临的是长期劳动力短缺，而非失业过剩。
目前16至24岁年轻人失业率高达9.4%，但AI正在降低创业门槛——个体创作者和AI创业者将与大公司争夺人才。
这意味着→ 大公司为抢人势必推高薪酬，而薪酬上涨又会倒逼企业加大对生产率硬件（自动化设备、AI基础设施）的资本支出，形成正循环。
科技资本支出是泡沫重演，还是远未触顶？
Cathie Wood团队明确否认当前AI投资是2000年互联网泡沫的翻版，关键区别在于：当前AI投资回报率极高。
调研数据显示，SpaceX AI基础设施耗资约300亿美元，而Anthropic一年的租用费就达150亿美元——用大白话说＝ 仅一年就能收回一半投资。
历史上工业革命时期，资本支出占GDP比重曾达5%—6%，而当前科技支出仅占GDP约2%。这反映出AI基础设施建设仍有巨大的翻倍空间。
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