日本10年期国债拍卖需求跌至4月来最低
0xBroomberg
日本10年期国债拍卖投标倍数降至3.13，为今年4月以来最低，拍卖结果公布后国债期货随即下跌。这意味着→ 市场对日本长端债券的信心正在动摇，背后是加息不够、财政扩张、日元贬值三重压力的叠加。
这次拍卖到底冷到什么程度？
10年期国债投标倍数降至3.13，低于上次的3.53，也低于过去12个月均值3.33。
用大白话说＝投标倍数就是"有多少人抢着买"——数字越低说明买家越少，这次是今年4月以来最冷的一次。
拍卖结果公布后，日本国债期货随即下跌，市场用价格直接投了票。
加息了，为什么收益率还这么高？
日本央行上月将基准利率上调至1995年以来最高水平，但10年期国债收益率仍在2.7%附近徘徊。
这意味着→ 市场认为央行加息的速度追不上通胀，利率虽然在涨，但涨得不够快、不够多。
距今年5月触及的三十年高点2.8%仅约10个基点，长端利率仍在高位承压。
政治在给央行加息踩刹车？
据彭博社获得的文件，日本政府预计将在基本政策方针中呼吁"适当"的货币管理——被市场解读为对央行进一步加息的隐性施压。
首相高市早苗本人倾向宽松货币政策，她任命的央行新任委员佐藤绫野本周表示，通胀常态化尚未牢固确立。
用大白话说＝首相想要低利率刺激经济，新委员的发言也偏鸽派，政治风向在拉住央行加息的手。
日元贬值又在火上浇油？
日元兑美元本周触及近四十年低点，推高进口成本，直接加剧通胀压力。
这意味着→ 央行面临两难：不加息，日元继续贬、通胀更热；加息，又要顶住政治压力。
市场对当局干预汇市的警惕情绪持续升温。
财政扩张预期还在给长端债券加压？
高市早苗设定了将日本名义GDP扩大至6.8万亿美元（截至2040财年）的目标，市场还在关注食品及饮料消费税暂停计划是否落实。
这意味着→ 如果政府大规模花钱，就需要发更多债来融资，供给增加压低债券价格、推高收益率。
下周30年期超长债拍卖将成为检验市场对财政扩张担忧程度的关键窗口。
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