日本JGB收益率媲美美债，基金公司竞推零售投资信托
Nashnova编辑部
日本30年期国债收益率逼近4%，与美债差距大幅收窄，三菱UFJ、大和、Amova等机构密集推出零售债券基金——这意味着被央行压制十余年的日本债市，正在向普通投资者重新打开大门。
日本国债收益率凭什么突然"能打"了？
日本30年期JGB收益率接近4%，已超过德国同期限的约3.6%，与美国30年期约5.2%的差距也在快速缩小。
这意味着→ 长期被视为"零收益"的日本国债，现在放到全球比较里已经有了实际吸引力。
三菱UFJ资产管理执行董事八木隆之表示："此前持有JGB会亏损，但现在同时持有JGB和股票，可以实现教科书式的分散配置。"
日本央行退场，谁来接盘？
日本央行正加速减持JGB——据摩根大通山脇贵文预计，本财年减持规模约48万亿日元，且将维持这一节奏。
与此同时，日本政府今年预计增发约15万亿日元JGB，为刺激计划和减税融资。
用大白话说＝ 最大的买家在撤退，最大的卖家在加量，市场急需新的资金来填这个缺口。
零售投资者过去为什么买不到？
日本家庭买JGB的传统渠道是自2003年起发行的零售JGB，期限只有3年、5年和10年，且不可交易，在整体JGB市场中占比极小。
SBI证券固定收益部门总经理泽村真一指出："日本收益率曲线是主要国家中最陡峭的，但零售投资者此前几乎没有机会从中获益。"
这反映出一个长期错配：最丰厚的收益在长端，普通投资者却只能碰短端。
基金公司押注了哪些不同策略？
三菱UFJ计划9月推出的基金，聚焦日本央行超宽松时期发行的低票息、20年期JGB——这批债券价格已大幅下跌，但持有至到期可按面值100%兑付，折价本身就是收益来源。
Amova去年11月推出30年期JGB基金，目标年化回报4%，但截至今年6月底资产规模仅5.54亿日元，低于预期——金泽拓也表示，投资者担忧收益率可能继续上行，因此持观望态度。
大和今年6月转向短端，推出聚焦2年期JGB的信托；2年期收益率已触及1.64%，创31年新高，市场押注日本央行最早9月再度加息。
这些基金规模还很小，为什么值得关注？
各基金规模目前均不超过30亿日元（约1884万美元），体量确实很小。
但产品数量的快速增加，折射出一个结构性转变：经历逾十年央行主导后，日本债市正在向更广泛的投资者群体重新开放。
这意味着→ 零售资金能否形成规模性接盘，将是观察日本债市供需再平衡的关键变量——如果这条路走通，日本政府的发债压力就多了一个出口。
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