杰富瑞：韩国股市回调属正常健康
Miles Bennett
杰富瑞全球股票策略主管伍德称韩国股市回调「自然且健康」，但强调AI上游基础设施交易仍有持续性，下一个压力测试是超大规模云厂商的财报。
韩国股市跌了，为什么反而说是好事？
伍德判断，这轮回调是前期涨幅的正常消化，不是趋势反转。
背后逻辑：市场对AI概念开始出现疲劳情绪，资金从高估值AI标的流出，转向估值更便宜、尚未参与AI行情的价值股。
这意味着→ 回调的驱动力不是基本面恶化，而是资金在做风格轮动——从"追热点"切换到"找便宜货"。
AI还能投吗？伍德怎么看上游？
伍德明确表态：AI资本开支竞赛仍在持续，没有结束的迹象。
他用"铲子与铁锹"交易来形容上游机会——用大白话说＝ 不管谁最终在AI应用层胜出，卖基础设施的供应商（芯片、服务器、网络设备）都先赚到钱。
这反映出伍德的核心判断：上游供应商仍是最主要的受益方，市场情绪波动不改变这个结构性逻辑。
下一个关键节点是什么？
伍德将超大规模云计算厂商（hyperscalers，指亚马逊AWS、微软Azure、谷歌云等巨头）即将发布的财报列为AI叙事的下一个压力测试。
核心问题只有一个：数据中心建设热潮到底是真动工了，还是仍停留在规划和PPT阶段？
这意味着→ 如果财报显示资本开支在实际落地，AI上游逻辑就继续成立；反之，市场可能对整个AI投资叙事重新定价。
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