摩根大通资管减持人民币多头，看好韩元反弹
0xBroomberg
管理4.3万亿美元资产的摩根大通资管正在削减人民币多头仓位，转向韩元等跌幅更深的亚洲货币——这意味着今年最拥挤的亚洲外汇交易正在退潮。
人民币涨了这么多，为什么现在要减仓？
人民币年内涨约3%，报约6.79兑1美元，处于近四年高位——在亚洲货币中表现最强。
但摩根大通资管亚洲固定收益首席投资官卡莱加里认为，涨势已进入整固阶段（涨不动了、在高位横盘消化）。
这意味着→ 人民币不是要跌，而是继续上涨的空间被压缩了，性价比下降。
钱转去了哪些货币？
仓位转向菲律宾比索和墨西哥比索等高收益货币——这些货币的利率更高，持有本身就能赚利差。
卡莱加里的逻辑：当美元走弱时，此前跌幅更深的货币反弹力度更大，存在补涨效应。
用大白话说＝ 弹簧压得越狠、松手弹得越高；人民币这根弹簧已经弹了大半，其他的还压着。
为什么韩元被单独点名？
韩元目前是今年亚洲表现最差的货币之一，卡莱加里将其列为2027年前货币市场最大"意外"之一。
触发条件：市场重新评估美联储政策路径 + 美股出现回调 → 被低估的亚洲货币大幅重新定价，韩元是主要受益者。
这反映出一个押注逻辑——不是韩国基本面有多好，而是韩元被打压得太便宜，一旦风向转变弹性最大。
人民币就此见顶了吗？
卡莱加里并未看空人民币：在中国贸易和经常账户支撑下，若美元进一步回落，人民币年底前有望升至6.5。
但他预计人民币在CFETS一篮子货币（中国外汇交易中心用来衡量人民币综合表现的货币组合）中会跑输篮子内其他货币。
这意味着→ 人民币还能涨，但涨幅会被亚洲邻居们追上甚至超过——这才是减仓的核心原因。
下半年该盯什么信号？
多家机构已相继减持人民币多头，人民币已从上月触及的2023年以来最强水平回落。
市场对人民币多头的共识正在松动，韩元等此前被忽视的货币能否补涨，将是下半年亚洲外汇市场的核心验证节点。
用大白话说＝ 人民币这笔交易不是错了，而是赚钱最容易的阶段已经过去；接下来的钱，可能在别的货币上。
Content is for reference only, not financial advice.