摩根大通：全球机构季末再平衡规模或达1650亿美元
Miles Bennett
摩根大通估算，全球机构投资者本季末将卖出约1650亿美元股票、转入债券，为至少四年来最大季度调仓，季末最后几个交易日流动性面临显著压力。
1650亿美元从哪来？
资产再平衡（机构按目标比例定期调整股票与债券的持仓配比）本季总规模约1650亿美元，方向是卖股票、买债券。
这意味着→ 这不是恐慌性抛售，而是机构按规则"削高补低"——股票涨多了就卖一部分，把钱挪回债券。
三重因素叠加驱动：季末定位、风险管理、基准调整，集中在本周最后几个交易日释放。
谁在卖？卖多少？
日本GPIF（全球最大养老基金）预计抛售约600亿美元股票，占总卖盘最大份额。
挪威主权财富基金预计出售约400亿美元；美国固定收益养老金（管理规模约9.6万亿美元）贡献约550亿美元卖出量。
瑞士国家银行可能卖出最多250亿美元，但若其股票配置从28%升至30%，卖出量或降至约80亿美元。
用大白话说＝ 四家大机构合计卖出量就占了绝大部分，钱的方向非常集中。
有没有人在买？
摩根大通指出，管理约4万亿美元的平衡型共同基金预计净买入约150亿美元股票，形成一定反向缓冲。
这意味着→ 买盘只有卖盘的不到十分之一，整体卖压仍占绝对主导。
对市场意味着什么？
核心问题：若1650亿美元卖盘在几个交易日内集中释放，股票市场能否消化取决于买方入场速度。
这反映出季末流动性深度正面临一次压力测试——规模大、时间短、卖方高度集中。
用大白话说＝ 短期内股市承压几乎确定，悬念在于冲击幅度有多大、持续多久。
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