摩根大通：通胀粘性超预期，美联储年内或需加息
Alina Collins
卡斯曼到底在说什么？
卡斯曼对CNBC表示："通胀的底层故事比人们感知的更具粘性。"
这意味着→ 市场看到的通胀回落可能只是表面，底层价格压力并没有真正消退。
摩根大通官方预测首次加息在2027年，但卡斯曼认为实时数据可能把这个时间表大幅提前到今年年底。
为什么劳动力市场是关键变量？
卡斯曼指出，企业经历一段政策公告后的观望期后，正在恢复正常招聘节奏。
与此同时，人工智能提振了经济需求，但劳动力供给有限——用大白话说＝活儿多了，人没多，工资就容易涨，工资涨就推通胀。
他明确预判："美联储未来六到九个月将面临的问题，是劳动力市场将会收紧。"
消费者撑得住吗？
卡斯曼的判断是：消费者受能源冲击影响，但"有些弯曲，绝对没有断裂"。
这意味着→ 消费端不会拖垮经济，反而可能继续给需求"添柴"，让通胀更难降下来。
科技与非科技企业部门均显示出周期性提振迹象，这反映出经济整体仍有内生动力。
如果美联储真的加息，股市怎么办？
卡斯曼承认，健康的企业盈利目前支撑着股市，但他引用历史规律发出警告。
"历史显示，美联储一旦开始加息，通常不会只走一步。" 用大白话说＝一旦开闸，后面可能连续加，而不是点到为止。
这意味着→ 更激进的货币紧缩最终可能同时威胁股市和更广泛的经济增长。
下半年市场该盯什么？
核心变量只有一个：通胀粘性能否在劳动力市场收紧的背景下倒逼美联储提前行动。
如果就业数据持续偏紧、通胀读数不降反弹，市场将被迫从"等降息"重新定价为"防加息"。
这反映出一个更深层的信号：当前市场共识（美联储按兵不动或降息）可能建立在对通胀粘性的系统性低估之上。
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