摩根大通上调标普500目标价至7800点，警示盈利预期抬高与股票供给压力
N.R. Finch
摩根大通将标普500年底目标价从7200点上调至7800点，隐含约5.9%上行空间；但策略师同时警告，盈利预期基数已被连续两季强财报大幅抬高，叠加股票供给增加，上涨路径不会是一条直线。
为什么现在上调目标价？
核心触发因素是地缘风险降温——特朗普6月25日表示伊朗已保证不对霍尔木兹海峡征收通行费，策略师拉科斯-布亚斯将当前环境定性为「蓝天情景」。
新目标价7800点较当前水平隐含约5.9%上行空间，旧目标为7200点。
这意味着→ 摩根大通判断最大的外部压制因素（中东能源通道风险）暂时退场，才敢把目标往上抬。
上涨路径为什么不会是直线？
拉科斯-布亚斯在报告中直接写道：「市场需要跨越多重障碍，上涨路径很可能是非线性的。」
连续两个财报季表现强劲，标普500盈利增速从四季度的近14%跳升到一季度的28.9%，二季度预期22%。
用大白话说＝ 前两季已经把「好成绩」的标准抬得很高，企业接下来想在盈利和资本支出两个维度再大幅超预期，难度明显加大。
股票供给和货币政策会怎样压制估值？
策略师警告，未来数季度股票供给将快速增加，同时货币政策可能趋紧。
这意味着→ 市场上可买的股票变多、资金成本可能变贵，两者同时挤压估值倍数（投资者愿意为每一块钱利润付出的价格）。
这反映出一个更深层的信号：即便盈利本身还在增长，估值的天花板也可能提前到来。
支撑上涨的底层逻辑是什么？
AI资本支出持续扩张加上美国企业和消费者的韧性，是摩根大通维持乐观的核心理由。
拉科斯-布亚斯指出，这种韧性出现在关税不确定性、供应链扰动和能源价格上涨的背景下——AI基础设施支出、充裕流动性和稳定但偏高的财政赤字共同对冲了逆风。
他还补充，股票回购规模有望再创历史纪录，这为股价提供了额外的需求端支撑。
7800点在华尔街处于什么位置？
据CNBC调查，摩根大通7800点在受访机构中并列第四高，略高于调查均值7789点。
最高目标来自奥本海默的斯托尔茨福斯和花旗的克罗纳特，均为8100点；最低是美国银行的7100点。
用大白话说＝ 摩根大通这次上调后落在华尔街共识附近，不算激进也不保守——二季度财报季的实际盈利表现，将是检验这条上行逻辑能否兑现的关键节点。
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