小摩策略师：中期选举前波动率被低估，建议布局VIX看涨价差
nashnova research
摩根大通策略团队警告，期权市场对美国中期选举的风险定价过于平静，建议买入10月到期的VIX看涨价差——在利率、能源、AI多重宏观风险叠加下，选举前波动率存在明显上行空间。
小摩为什么说波动率"定价偏低"？
以拉科斯-布亚斯为首的摩根大通策略团队指出，当前隐含波动率处于低位，与历史选举前VIX走势相比明显偏低。
利率走势、能源价格、AI冲击等宏观风险同时"笼罩市场"，但期权价格并未充分反映。
这意味着→ 市场在为"风平浪静"付费，而策略师看到的是风险被低估的窗口。
具体怎么押注？
摩根大通衍生品策略主管卡普兰建议：买入10月到期的VIX看涨价差期权。
这套策略在两种情景下获益：选举前波动率自然抬升，或宏观风险突然激化。
用大白话说＝ 花较小成本买一张"波动率会涨"的彩票——如果市场真的开始剧烈摇晃，这张彩票就兑现。
市场目前在赌什么结局？
巴克莱数据显示，标普500预计在11月4日（投票日次日）单日涨跌幅约0.8%——幅度很小。
Kalshi博彩数据：民主党横扫国会概率约62%，分裂国会概率约29%。
富国银行策略师认为，投资者把中期选举视为"非事件"——分裂政府意味着立法僵局，反而降低剧烈波动风险。
谁觉得这种淡定"耐人寻味"？
海洋公园资产管理CIO圣奥宾指出：中东局势升温、10年期美债收益率徘徊于2002年以来高位，预期波动率却异常低。
他认为现在是以较低成本同时对冲选举波动和利率风险的时机。
盈透证券首席策略师索斯尼克也承认，VIX期货曲线在选举前虽有小幅抬升，但溢价"并不算大"。
还有哪些机构已经动手？
Evercore ISI早在9月就建议买入标普500跨式期权（straddle，同时买入看涨和看跌期权的组合——只要市场大幅波动就赚钱，不管方向）。
芝加哥期权交易所2022年4月推出周二到期的标普500期权合约，为精准押注选举结果提供了新工具。
这反映出 不止一家机构认为波动率被低估，只是下注工具和时间窗口各有不同。
今年的特殊之处在哪里？
历史规律：自1950年以来，标普500在中期选举年平均上涨5.2%，通常10月前走势平淡甚至下跌，之后才反弹。
但今年标普500已累计上涨13%，远超历史均值，明显偏离常规节奏。
这意味着→ 市场已经"提前跑完"了历史平均涨幅，四季度波动率能否继续维持低位，成为核心悬念。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。