Kalshi逾50亿美元异常交易引发美国商品期货监管审查
nashnova research
预测市场平台Kalshi的以太坊永续合约出现逾50亿美元集中于同一订单规模的异常交易，CFTC已启动数据审查——审查结果将直接左右Kalshi永续合约扩张和股票期货审批的前景。
到底发生了什么？
《华尔街日报》分析公开数据发现：过去一个月，Kalshi以太坊永续合约（一种不设到期日、可以一直持有的加密衍生品合约）市场中，超过三分之一的交易都是同一个订单规模——5500美元。
相关交易总量逾50亿美元，涉及近百万笔交易。
这意味着→ 如果这些交易是真实的、独立的买卖行为，不太可能高度集中在同一金额；这种模式在正常市场里极罕见。
CFTC在查什么？
美国商品期货交易委员会（CFTC，美国管期货和衍生品的联邦监管机构）已对上述交易展开审查。
据知情人士透露，CFTC通常在决定是否启动正式执法调查前，会先审核交易数据——目前还处于"审核"阶段，尚未升级为"调查"。
CFTC发言人的回应是标准措辞："无法就是否存在调查置评。"
Kalshi怎么解释？
Kalshi在博客中否认存在洗盘交易（wash trading，指自己跟自己对倒交易、制造虚假成交量），称"未见任何洗盘交易证据"。
联合创始人洛佩斯·拉拉表示：订单规模集中是因为平台向大型做市商提供了激励——免交易费、月度现金补贴，部分交易商达到交易量目标后还可购买Kalshi股权。
用大白话说＝ Kalshi的意思是：这些交易看着整齐，是因为我们主动设计了激励规则，做市商按规则操作，不是在对倒刷量。
谁在交易？外部专家怎么看？
据知情人士透露，Kalshi股东Jump Trading和加密交易公司Wintermute均参与了这些交易。Jump称"以盈利为目的交易，不与任何人协调"；Wintermute未回应。
前CFTC执法律师佩里表示："正常做市行为与此次描述的行为并不相符"，他此前从未见过此类交易模式。
巴纳德学院经济学教授塞西称"正在发生的事情绝对异常"，但也指出此类活动可能存在无害的解释。
这件事为什么重要？
Kalshi今年3月刚完成10亿美元融资，估值220亿美元，5月推出永续合约产品，正在申请股票价格相关的永续合约市场。
永续合约被Kalshi视为重要战略支柱，尤其是在其体育博彩业务面临法律挑战、案件可能提交最高法院审理的背景下。
这意味着→ 如果CFTC审查升级为正式执法调查，Kalshi的永续合约扩张节奏和股票期货审批都可能被拖慢。前车之鉴：2021年Coinbase因旗下员工洗盘交易，向CFTC支付了650万美元罚款。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。