韩股空头升至三年高位，轧空条件初现
Miles Bennett
花旗分析师指出韩国股市空头仓位升至三年高位，一旦AI情绪企稳，空头回补可能触发快速反弹；与此同时美银将超大规模云计算商资本支出预测上调至2027年1.2万亿美元，为芯片板块提供基本面支撑。
韩股空头仓位到了什么程度？
KOSPI 7月单月下跌22%，深度进入熊市；年内累计涨幅从6月底的116%回落至约51%。
花旗分析师邱大卫指出，当前空头仓位处于盈利状态，轧空（空头被迫买回股票平仓）动力来自仓位过度集中，而非被迫止损。
这意味着→ 空头不是亏钱才跑，而是赌注太挤——一旦风向变，踩踏式回补的力度反而更大。
AI资本支出预期在涨还是在跌？
美银分析师阿里亚团队将超大规模云计算商支出预测大幅上调：2026年8600亿美元、2027年1.2万亿美元；客户承诺总额预计2027年底达2.3万亿美元。
团队预计谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊的投资回报率将从2028年起改善，为持续烧钱提供基本面理由。
用大白话说＝ 大厂不仅没有缩减AI投入的迹象，反而在加码——费城半导体指数7月跌超20%更多是情绪杀，不是基本面恶化。
SK海力士为什么被给出翻倍目标价？
SK海力士7月在纳斯达克完成290亿美元股权融资，ADR一个月内从194美元跌至124美元，波动剧烈。
坎托·菲茨杰拉德分析师缪斯团队发起覆盖，给予买入评级，目标价300美元，较近期收盘价高出逾一倍。
这意味着→ 该团队判断存储器需求受生成式AI、智能体AI和实体AI三重驱动，DRAM和NAND的比特需求至少到2029年持续超过供给。
中国长鑫存储构成多大威胁？
据《信息》报道，美国主要PC和手机厂商已开始采用长鑫存储（CXMT）的存储芯片。
彭博社报道指出，长鑫存储正在缩小与三星、SK海力士的技术差距，全球市场份额目前约7%。
这反映出中国存储芯片从"远期风险"正在变成"当期变量"，对三星和SK海力士的定价权构成实质压力。
轧空真的会发生吗？
邱大卫原话："空头仓位已足够单边，任何AI情绪的企稳都可能触发空头回补行情。"
用大白话说＝ 条件已经具备——空头仓位集中 + AI资本支出预期上修——缺的只是一个情绪拐点。
但长鑫存储的竞争崛起和费半7月的深跌说明，即便轧空发生，反弹的天花板也比6月更低。
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