来福谐波递表港交所，机器人谐波减速器市占率21.4%
Claire Weston
谐波减速器国内第二的来福谐波递表港交所，收入两年翻近三倍但连亏三年——这是一张典型的机器人赛道「增长换亏损」入场券。
来福谐波是谁，为什么现在递表？
来福谐波成立于2013年，是中国最早一批做谐波减速器(机器人关节里让动作精准的核心齿轮箱)的公司。
2026年5月29日向港交所主板递交上市申请，招银国际做独家保荐人。这意味着→ 公司选择了港股而非A股，招股书早在2026年1月2日就以保密形式提交。
用大白话说＝ 这家公司做的零件，决定了机器人胳膊能不能转得又准又稳。
市场排第二——第二有多大？
据灼识咨询，按2025年出货量算，来福谐波在中国机器人谐波减速器供应商中排名第二，市占率21.4%；按收入算同样第二。
它还是国内仅有的两家已向人形机器人交付谐波减速器、并进入量产阶段的厂商之一。
这反映出 赛道集中度很高：能量产的厂商极少，排名靠前意味着订单先到手。
收入涨了，为什么还在亏？
2023年到2025年，公司收入分别约为9454.5万元、1.08亿元、2.61亿元，两年翻了近三倍。
但同期年内亏损分别约为1.69亿元、1.69亿元、1.71亿元，三年持续亏损，且亏损额几乎没缩小。
用大白话说＝ 收入在跑，亏损却没收窄——钱花在哪了？毛利率给了线索：三年分别29.5%、24.1%、25.6%，并不低，这意味着→ 亏损主要不是卖得便宜，而是研发和扩产在大量烧钱。
技术到什么水平了？
招股书披露，来福谐波减速器在2025年实现±15角秒定位精度，使用寿命超过10,000小时，据称位居中国及全球第一梯队。
公司产品线已从减速器扩展到关节模块、机械臂和自动化工作站，2022年起把研发重心往这个方向拓展。
这反映出 公司不想只卖零件，而是沿着"零件→模块→整机"的路径向上走。
赛道有多大想象空间？
据灼识咨询，中国机器人精密传动市场预计从2025年约268亿元增长至2030年约1,975亿元，复合年增长率49.2%。
其中谐波减速器细分市场，预计从2025年约35亿元增长至2030年约231亿元，复合年增长率45.9%。
人形机器人出货量预计从2025年约15,200台增长至2030年约110万台，复合年增长率133.8%。用大白话说＝ 如果预测兑现，五年后市场是现在的近七倍。
谁在控制这家公司？
创始人张先生合共控制32.67%的表决权，其中直接持股4.13%，通过来福投资持有23.45%，通过杰阳信息持有5.09%。
这意味着→ 张先生通过多层架构保持控制权，但持股比例并不算高——上市后稀释空间和治理结构值得关注。
股东背书强：联想创投、国开制造业转型升级基金(国家队)、紫金矿业。
Content is for reference only, not financial advice.