AI Agent浪潮下ServiceNow与Palantir的万亿估值逻辑
0xBroomberg
AI Agent冲击传统SaaS，ServiceNow和Palantir今年分别跌33%和23%；但两家公司已围绕AI建平台，反而可能是这轮洗牌的受益者。
AI Agent到底在冲击谁？
AI Agent（能自动完成数据录入、分析、营销策划的智能程序）正在替代过去靠"按人头卖席位"的传统SaaS工具。
这意味着→ 冲击最大的是还没有AI能力、靠旧架构卖订阅的软件公司，"席位数"这个收费逻辑正在被瓦解。
ServiceNow和Palantir本身已基于AI构建，处境与传统SaaS不同——它们不是被替代的对象，而是管理AI Agent的平台层。
ServiceNow凭什么不怕被替代？
去年推出Control Tower，定位是企业所有AI程序的"集中指挥中心"。
用大白话说＝ 哪怕AI Agent接管了大量具体软件，企业仍然需要一个统一的管理平台来调度它们——ServiceNow要做的就是这个角色。
它与数千家企业客户有长期合作关系，这种深度绑定让客户很难轻易迁走，这反映出平台管理层本身就是护城河。
Palantir的护城河在哪？
Palantir的人工智能平台AIP（把企业各处散落的数据整合到一起的系统）不只卖软件，还派工程师进驻客户现场，搭建定制化的数据架构。
政府和商业合同周期长、系统嵌入深，这意味着→ 客户一旦用上，替换成本极高，AI Agent很难直接绕过它。
用大白话说＝ Palantir卖的不是一个可以随时卸载的App，而是一套"长在客户体内"的数据神经系统。
估值这么高，还能买吗？
以过去12个月收益计算，ServiceNow市盈率约61倍，Palantir约154倍。
两家公司确实都保持高增长且已实现盈利，但这反映出当前股价已经把大量未来预期"提前计入"了。
用大白话说＝ 长期成长空间可能存在，但短期上行空间已被高估值压缩——买贵了的好公司，回报也会打折。
Content is for reference only, not financial advice.