Melius上调微软至买入，目标价665美元
nashnova research
Melius Research将微软评级从持有上调至买入，目标价665美元——核心逻辑是：AI安全恐慌正把企业客户推向微软，而非推离科技股。
AI安全恐慌，为什么反而利好微软？
Anthropic CEO阿莫代伊呼吁暂停AI开发，行业震动——但分析师雷特兹认为这对微软是利好。
这意味着→ 企业客户越害怕AI失控，就越需要一个"负责任的成年人"来帮它们安全地用AI，而微软正扮演这个角色。
用大白话说＝ 恐慌不是让客户不用AI，而是让客户绕开AI实验室、通过微软来用。微软的安全封装、治理框架和路由能力，就是那层"保险"。
钱从哪来——Azure和Copilot怎么赚更多？
雷特兹指出，AI需求增长让微软有能力对工具收取溢价，同时Azure云平台可以承接更多客户——价格和规模同时涨。
华尔街对微软2027财年（今年7月起）的AI资本支出预期持续上升，分析师普遍看好Azure和Copilot的收入增长。
派杰桑德勒另外指出，微软与OpenAI虚拟助手Dots的整合，有望吸引客户升级至每用户每月99美元的Microsoft 365 E7套餐。
市场怎么投票——股价和评级说了什么？
消息公布后，微软盘前涨0.5%，报520美元，有望创2025年10月30日以来收盘新高，年初至今累计涨7.6%。
覆盖微软的59位分析师中，98%给予买入评级——几乎是一边倒的看多。
这反映出 市场已把"AI安全=微软受益"这条逻辑priced in（计入股价），后续关键在于Azure的实际收入增量能否跟上叙事。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。