瑞穗、美银上调闪迪目标价：内存新增供给2028年前难以落地
Claire Weston
瑞穗和美银相继大幅上调闪迪目标价至2200美元和2100美元，核心判断一致：AI驱动内存需求持续扩张，而新增供给2028年前难以实质性落地，供需失衡将支撑价格和盈利。
两家大行同时上调目标价，看到了什么？
瑞穗将闪迪目标价从1825美元上调至2200美元，维持"跑赢大市"评级。
美银紧随其后，从1550美元上调至2100美元，维持"买入"评级。
这意味着→ 两家机构独立得出同一结论——内存供不应求的格局短期内不会改变，闪迪仍有上行空间。
供给为什么跟不上？
闪迪产品的核心原材料是NAND闪存晶圆（一种用来存储数据的芯片）。瑞穗估计，NAND晶圆启动量2026年将下滑，2027年仅小幅回升。
关键判断：2028年前不会有显著新增供给上线。
用大白话说＝ 造内存芯片的产线本身就不够，扩产又需要好几年，短期内"货"只会越来越紧。
需求端靠什么在拉？
瑞穗预计内存需求今明两年将维持约18%的年增速。
核心驱动力是AI——训练和运行大模型需要海量高速存储。
这意味着→ 供给在缩、需求在涨，供需缺口在未来两年只会扩大，这正是两家大行看多闪迪的底层逻辑。
闪迪的"新商业模式"合同是什么？
美银分析师指出，闪迪正越来越多地与客户签订多年期协议：初始阶段固定定价，后续阶段浮动定价。
闪迪2027财年预估营收中超过三分之一将来自这类合同。
用大白话说＝ 这种合同像是"保底+上浮"的结构——就算内存价格跌到低谷，利润率也能守住底线；价格涨了，还能跟着赚更多。这反映出闪迪正在把周期性生意变成更稳定的盈利来源。
股价已经涨了这么多，还有空间吗？
闪迪周一上涨5.55%至164.5美元，部分收复了上周五11%的单日跌幅。
更大的背景：该股2026年年内已累计上涨557%，过去12个月涨幅约达3600%。
这意味着→ 两家大行在股价已大幅上涨后仍选择上调目标价，说明他们认为供需失衡的故事远未走完——但如此高的涨幅也意味着任何预期落空都可能引发剧烈波动。
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