摩根士丹利：iPhone 18 Pro涨价200美元成基准情景
Miles Bennett
摩根士丹利7月14日将iPhone 18 Pro系列涨价200美元列为基准情景，较此前假设翻倍——这意味着苹果正式把存储成本飙升的账单递给了消费者。
为什么从涨100美元改成了涨200美元？
核心原因是内存太贵：iPhone 18 Pro单机内存成本预计增加约140至160美元，几乎吃掉了全部涨幅。
即便涨价200美元，对应新增毛利率也只有约30%，仍低于近三年约41%的平均水平。这意味着→ 200美元的涨幅不是在多赚钱，而是在少亏钱。
用大白话说＝ 苹果想维持约40%的硬件毛利率，200美元已经是"刚刚够用"的底线。
涨这么多，iPhone卖得动吗？
摩根士丹利联合量化团队测算，iPhone需求弹性约0.2至0.4，是苹果所有硬件中最低。这意味着→ 价格涨10%，销量大约只掉2%至4%。
作为对比，Mac弹性约0.8，iPad约1.0——iPad涨价10%，销量就可能掉10%。用大白话说＝ iPhone更像"必需品"，消费者嘴上抱怨但还是会买。
不过报告也提醒：苹果过去五年几乎没对同代iPhone实质涨价，历史样本有限，弹性数字存在误差。
供应链有没有看到需求变冷的信号？
截至7月9日，Mac和iPad完成提价后交货周期基本没有变化，说明需求没有明显下滑。
iPhone生产计划近几周也保持稳定，工厂端没有砍单迹象。
这反映出目前消费者对涨价的反应比市场担心的要温和。
非iPhone产品已经涨了多少？
苹果6月25日率先调整Mac、iPad及配件售价，整体涨幅14%至54%。
具体来看：MacBook Air从1099美元涨至1299美元；iPad（2025款）从349美元涨至449美元；Mac Studio（M4 Max）从1999美元涨至2499美元；Apple TV涨幅最大，达54%。
这轮涨价的核心目的不是多赚，而是对冲存储成本。摩根士丹利测算，苹果2027财年DRAM单位采购成本同比涨约190%，NAND涨约180%。
哪些因素能帮iPhone扛住毛利率压力？
产品结构偏高端：iPhone 18标准版、Air 2和18e预计2027年春季才上市，因此9月季度销售结构天然偏向高价机型，拉高整体均价。
折叠iPhone加入：预计2026年第四季度开始出货，毛利率高于传统iPhone产品。
低端也会涨价：苹果预计2027年春季同步上调低端iPhone售价，进一步改善组合盈利。
对苹果盈利意味着什么？
若涨价200美元方案落地并叠加高端占比提升，苹果2026财年第三财季（9月季度）每股收益有望较当前预测提高2%至4%，2027财年全年则有约1%的上行空间。
摩根士丹利预计苹果有望在2027财年维持iPhone整体毛利率基本稳定。
但如果内存价格持续高位甚至继续涨，苹果可能在2028财年再次调价。这意味着→ 连续涨价路径将是市场跟踪苹果定价策略的关键变量。
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