摩根士丹利：AI投资应采用"哑铃"策略，兼顾基础设施与新兴采用者
nashnova research
什么是"哑铃"策略？为什么现在提出来？
"哑铃"策略（一种投资组合方法：两头各放一类资产，中间不放）的意思是：同时持有AI基础设施和AI采用者，而不是只押一边。
这意味着→ 摩根士丹利认为AI行情的领导权还没有从"卖铲子的"转移到"用铲子的"，所以两头都要配。
报告由分析师斯蒂芬·伯德（Stephen Byrd）领衔撰写。
基础设施这一端——为什么还能拿？
AI基础设施建设因本地反对、能源短缺和政治因素而放缓。
用大白话说＝ 数据中心建得慢，反而让卖硬件的公司多赚了几年——供不应求的窗口被拉长了。
但报告强调要"精选"而非无差别配置：不是所有基础设施股都值得买，只有需求最确定的几家才行。
芯片和软件基础设施——具体推荐了谁？
芯片领域：分析师乔·摩尔（Joe Moore）指出数据中心需求"异常强劲"，推荐英伟达和博通，两者均受益于AI模型开发商的持续投入。
报告判断："算力需求在未来数年内将大幅超过供给。"
软件基础设施方面：分析师亚当·伍德（Adam Wood）推荐微软、Snowflake、Datadog、Cloudflare、Dynatrace——它们提供云存储等底层系统，是AI应用跑起来的地基。
采用者那一端——谁已经把AI收益算出来了？
iRhythm Holdings（医疗公司）：AI将使临床医生审阅病历的时间缩短近一半。
Airbnb：AI助手已能在无需人工介入的情况下解决40%的问题，并大幅缩短预订时长。
这意味着→ 这些公司不是在讲AI故事，而是已经拿出了可量化的效率数字——这正是摩根士丹利现在建议增配的原因。
科技之外——还有哪些行业被点名？
摩根士丹利对多个非科技行业的AI采用者持正面评级，包括家得宝、宝洁、通用电气航空、可口可乐。
报告认为大语言模型能力的指数级扩展意味着AI对价值创造的影响将"广泛而深远"。
用大白话说＝ AI赚钱的机会正在从硅谷向传统行业扩散，零售、消费、工业都在射程内。
这个策略的风险在哪里？
哑铃两端能否同时成立，取决于一个未决问题：AI行情的领导权会不会从基础设施层向应用层迁移？
如果迁移很快发生，基础设施端可能先见顶；如果迁移迟迟不来，采用者端的故事就难以兑现。
这反映出摩根士丹利自己也承认：采用者能否持续量化并兑现AI收益，是验证这一策略的关键节点——目前还没有定论。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。