摩根士丹利预计SpaceX到2040年收入将达3.4万亿美元
Claire Weston
摩根士丹利预测SpaceX到2040年收入可达3.4万亿美元，这份激进预测的核心目的，是为下周全球史上最大IPO的1.77万亿美元估值提供定价依据。
3.4万亿美元的预测是怎么来的？
摩根士丹利向顶级投资者分享的分析显示，SpaceX到2040年收入可达3.4万亿美元，调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润，衡量一家公司实际赚钱能力的核心指标）超过2.7万亿美元。
这份预测由银行卖方研究分析师独立完成，与直接参与承销的投行部门保持隔离。这意味着→ 它名义上是"独立研究"，但服务对象是IPO路演中的潜在买家。
用大白话说＝ 这不是SpaceX自己报的数，是承销商的分析师替它算的"未来值多少钱"。
从187亿到万亿——增长曲线有多陡？
SpaceX 2025年收入187亿美元，净亏损49亿美元——目前仍在烧钱阶段。
高盛预计2028年收入接近1600亿美元，到2030年超过4700亿美元；摩根士丹利对2030年的预测稍低，约3300亿美元。
这意味着→ 两家银行都押注SpaceX收入将在2028年后出现爆发式增长，三年内从百亿级跳到万亿级。
增长靠什么？为什么AI是核心引擎？
两家银行都将AI业务视为未来收入的核心引擎：高盛预计2030年AI贡献约3220亿美元，摩根士丹利预计约1900亿美元。
作为对比，SpaceX 2025年AI相关收入仅32亿美元。这意味着→ 按高盛的预测，AI收入需要在五年内增长100倍。
用大白话说＝ 火箭发射和星链是SpaceX的"今天"，AI才是撑起万亿估值的"明天"。
盈利预测同样激进？
两家银行均预计SpaceX 2028年调整后EBITDA约1100亿美元。
到2030年，高盛预测3520亿美元，摩根士丹利预测2300亿美元。
这反映出一个关键假设：SpaceX不仅收入会爆发，利润率也会快速提升——从2025年的亏损，到2028年就实现千亿级盈利。
承销商自己能赚多少？
高盛和摩根士丹利在SpaceX IPO的21家承销银行中排名前两位。
SpaceX计划下周通过IPO融资约750亿美元，若完成将是全球史上最大IPO。
这意味着→ 作为主承销商，两家银行将从数亿美元承销费中拿到最大份额——它们既是估值的"裁判"，也是交易的最大受益者。
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