大摩上调美股IT硬件评级，存储领衔，警示周期性风险
Nashnova编辑部
大摩为什么突然翻多？
分析师伍德林（Erik Woodring）坦承，大摩原本押注创纪录的元器件涨价会压垮硬件支出复苏，但现实走向了相反方向。
这意味着→ 涨价非但没吓退买家，反而催生了一种"错失采购恐惧症"（FOMP）：企业CIO把内存涨价视为多年结构性逆风，抢先锁价、囤货避险。
大摩自有的AlphaWise调查显示，前置需求叠加AI产能扩张，服务器和存储增速在2027年将达到调查历史最高水平。
内存为什么涨这么猛？
美国PPI（生产者价格指数）中电子元件分项6月同比上涨27.6%，创1966年有记录以来最大涨幅，超过80年代PC兴起和疫情芯片荒时期。
用大白话说＝ 过去六十多年，每GB内存价格大约每五年降到原来的十分之一；现在这条降价曲线断了——过去一年内存价格反而涨了逾六倍。
供给端，Meta、微软、Alphabet等AI巨头通过长期协议提前数年锁定内存，传统PC和手机厂商只能争夺越来越小的供应池。据报道，苹果正测试中国长鑫存储的产品来应对成本飞涨。
芯片短缺还要持续多久？
摩根大通策略师杰伊·权（Jay Kwon）判断，内存短缺至少还要两年才能缓解。
他指出一个被低估的变量：内存需求正从GPU扩展至CPU——这意味着→ 市场对总需求的预期仍有上修空间，短缺可能比多数人预想的更持久。
闪迪CEO戈克勒（David Goeckeler）透露，公司已与核心大客户锁定超过四年的业务可见度，这反映出下游客户对长期供应的焦虑已转化为实际的长单承诺。
大摩看好谁、看淡谁？
个股层面：慧与科技（HPE）和Everpure（P）上调至"增持"，美国网存（NTAP）上调至"持平"，天睿（TDC）被下调。
细分偏好排序：存储 > 服务器 > 个人电脑。这意味着→ 大摩认为离内存涨价最近的环节，受益确定性最高。
盈利预测方面，大摩对其覆盖的OEM厂商2026–2027年EPS预估，较华尔街一致预期高出9%–12%。
这轮乐观能持续多久？
大摩明确将本轮看多定性为"战术性"而非"结构性"——当前利好因素"主要是周期性的"。
硬件板块自2025年初以来已上涨超过100%，处于历史性高位。用大白话说＝ 好消息已经大量反映在股价里了。
伍德林警告，周期可能从2027年开始逆转，盈利预测上调动能见顶将是大摩"再次转为谨慎的明确信号"。这意味着→ 这张评级上调本质上是一张有期限的入场券，不是长期看多的背书。
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