多家大型基金逆势加仓意大利国债与欧洲公司债
nashnova research
法国债市动荡波及整个欧元区，但安本、施罗德、景顺天元等多家大型基金反向买入意大利国债和欧洲公司债，押注市场对系统性风险的恐慌已经过头。
法国出了什么事，为什么意大利也跟着跌？
法国10年期国债收益率飙至近25年最高，逼近5%；与德国国债的利差本月扩大约三分之二，升至1.4个百分点。
意大利国债利差被"拖下水"，一度突破1.1个百分点。
这意味着→ 市场在给整个欧元区"连坐定价"：法国的政治风险账单，被摊到了邻国头上。
谁在逆势买入，买的是什么？
安本投资基金经理埃弗里特明确建仓"意大利国债跑赢德国国债"，判断依据是「这不是2010年代初的重演」。
W1M固定收益联席主管卡特认为市场走势「明显过激」，已买入安盛和法国巴黎银行发行的公司债。
景顺天元通过高收益债指数增加欧洲信贷敞口，但刻意回避法国主权债本身，只买"被波及但实际敞口极低"的资产。
施罗德此前低配意大利和西班牙国债，现在趁价格下跌开始减少低配幅度，同时加仓欧洲投资级信贷。
公司债为什么也被"误伤"了？
据ICE美银指数，欧洲投资级信贷利差（期权调整利差，衡量公司债相对政府债券的额外收益）从9月初的0.8个百分点扩至上周五的1个百分点，周二小幅收窄至0.95个百分点。
用大白话说＝ 优质公司债的基本面没变差，但因为法国政治恐慌，投资者不分青红皂白地抛售了一轮，利差被人为撑大。
这正是上述基金敢于逆势买入的核心逻辑：价格跌了，风险没涨。
为什么这些基金不直接买法国国债？
景顺天元博尔博拉-辛明确表态：「对于在2027年大选前直接增持法国主权债缺乏信心。」
施罗德林格坦言：「法国问题远未解决」，重心放在基本面更稳健的其他主权债和资产类别。
这反映出 机构的真实判断——法国本身的风险尚未出清，但被法国"连坐"的意大利国债和欧洲公司债，已经跌出了性价比。
现在和2012年欧债危机有什么不同？
多位投资者指出核心差异：欧洲央行多年来积累了市场干预工具，且多次强硬表态保护欧元。
但法国央行行长周三泼了冷水：目前无需欧央行介入，「欧洲央行不是来处理各国预算问题的」。
这意味着→ 安全网存在，但不会轻易启用。这批逆势仓位能否兑现，关键看2027年法国大选前财政前景能否明朗化。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。