NAND价格下滑，存储股周期风险重估
0xBroomberg
NAND闪存现货价格持续走低，中国厂商扩产预期令市场从结构性叙事转向周期性重估，铠侠股价自高点回撤逾40%。
NAND价格为什么突然不涨了？
AI加速器曾带动NAND从普通大宗商品变成稀缺品，价格一路走高。
但中国厂商产能快速爬坡，市场预期2027年下半年供给缺口将被填平。
这意味着→ 涨价逻辑的"保质期"被大幅缩短，资金开始提前定价供给过剩。
谁的股价先扛不住了？
日本铠侠（Kioxia）自近期高点已回撤逾40%，本月五次单日跌幅超10%。
长江存储（CXMT）即将在上海上市，进一步加剧市场对供给冲击的担忧。
铠侠的竞争对手闪迪（SanDisk）和西部数据（Western Digital）同样大幅下跌。
用大白话说＝ 不是一家公司出了问题，是整个NAND板块在重新定价周期风险。
"结构性需求"的故事还讲得通吗？
此前市场相信：AI对高速存储的需求是长期的、结构性的，不会重蹈传统存储的涨跌周期。
中国厂商扩产打破了这个假设——供给端一旦跟上，NAND就可能回归"大宗商品"属性。
这反映出 市场叙事正在从"AI = 永远短缺"切换到"AI也逃不过产能周期"。
更深层的担忧是什么？
超大规模云厂商（如微软、亚马逊、谷歌）的资本支出能否持续，市场存疑。
英伟达循环融资安排的透明度问题也在发酵——资金链条的清晰度不够。
这意味着→ 不只是NAND，整个AI资本开支热潮能否转化为真实现金流，才是核心问题。
分析人士认为，这些不确定性未消散前，存储及AI板块的情绪修复难度较高。
Content is for reference only, not financial advice.