油价四个月内回落至战前水平
N.R. Finch
布伦特原油从4月底每桶126美元的战时峰值累计下跌42%，回落至约73美元，与伊朗战争爆发前持平——史上最大石油供应冲击之一，不到四个月就被市场消化。
这场冲击到底有多大？
2月28日美以打击伊朗，战争正式开始；3月1日伊朗关闭霍尔木兹海峡——这条海峡正常承担全球约20%的石油运输。
3月8日以色列轰炸伊朗四处石油储存设施和一处原油生产转运中心，布伦特当日突破每桶100美元，为2022年俄乌冲突以来首次。
国际能源署3月12日将此次冲突定性为"史上最大石油供应中断"；睿咨得能源估算，截至4月15日，伊朗能源基础设施损失在340亿至580亿美元之间。
为什么油价涨到最高点之后反而开始退？
3月9日布伦特逼近每桶120美元，创金融危机以来最高。但同日特朗普向记者表示战争"很快"将结束，油价次日即跌6%。
这意味着→ 市场给特朗普的表态贴上了一个标签——"TACO交易"（Trump Always Chickens Out，即"特朗普总会退缩"），赌他会为提振资产价格而收手。
用大白话说＝ 每次油价因战事飙升，市场都押注特朗普会出面喊停，然后抢先卖出；这套逻辑此后反复兑现，压住了价格上行空间。
停火和海峡重开带来了什么？
4月7日美伊在特朗普设定的最后期限前不到两小时达成两周停火；次日布伦特单日最大跌幅达16%，跌至约每桶95美元，WTI最大跌幅达19%。
4月17日伊朗外长阿拉格希宣布霍尔木兹海峡对商业船只全面开放，波斯湾产油国随即加快提产，供应持续回流。
这意味着→ 两个最核心的风险溢价来源——战事持续和海峡封锁——在不到两周内先后解除，油价失去了支撑。
接下来油价还会继续跌吗？
分析人士指出，油市长期存在"价格终将回归正常"的内在偏向——自1970年代石油危机以来，历次价格飙升普遍较为短暂。
这反映出一个更深层的市场信号：交易者默认供应冲击是暂时的，一旦看到停火迹象就抢先定价回归。
目前美伊谅解备忘录（MOU）谈判仍在推进；若正式和平协议落地，伊朗原油供应正常化将构成油价进一步下行的核心压力。
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