派拉蒙Skydance启动444亿美元债券路演，10年期利率指引低9%区间
nashnova research
派拉蒙Skydance周一启动444亿美元债券路演，为收购华纳兄弟探索融资——这是近年最大规模高收益债发行之一，10年期利率指引落在低9%区间，将直接检验市场对巨额并购债的承接能力。
444亿美元要怎么借？
本次债券发行分两层：第一层是约124亿美元等值高收益债，分五档——欧元计价两档(5年、8年)，美元计价三档(5年、8年、10年)。
10年期美元票据的价格指引为收益率低9%区间。这意味着→ 借钱成本接近9%，在高收益债里算中等偏高，反映市场对这笔超大规模交易仍有溢价要求。
后续可能还有一笔美元计价八档债券，期限从2年一直拉到40年。用大白话说＝ 公司打算把短中长期的钱一次借齐。
钱借来干什么？
募集资金将与手头现金及此前公告的债务、股权融资一起，用于收购华纳兄弟探索(WBD)并偿还部分现有债务。
上周已率先启动75亿美元贷款销售，是整体融资落地的第一块拼图。
公司强调，票据的本金、利率、币种和到期日仍待最终确定，且债券发行并非完成收购的前提条件。
为什么拖到现在才启动？
债券和贷款原计划年中前后启动，但被两起诉讼叫停：12个州检察长和编剧工会(Writers Guild)分别提起诉讼。
上周两起诉讼均达成和解，障碍扫清，路演随即重启。
这反映出 并购融资的时间表不只取决于市场条件，法律风险同样能直接卡住进度。
市场在看什么？
美国银行和花旗主持路演，投资者对这笔巨额融资等待已久。
444亿美元能否顺利定价，是检验当前高收益债市场承接能力的关键节点。
用大白话说＝ 如果市场吃得下这笔债，说明资金面依然宽松；如果定价困难，并购交割的时间表会被直接拖后。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。