中国央行6月国债购买量降至九个月低点
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央行6月净购入国债仅100亿元，较5月的500亿元骤降八成，创恢复购债以来最低；这意味着央行正在主动踩刹车，不希望收益率继续往下掉。
购债规模砍了多少？
6月净购入100亿元（约14.7亿美元），5月是500亿元，一个月缩了80%。
这是2025年10月恢复购债以来的最低单月规模。
这意味着→ 央行并没有停手，但把油门踩得极轻——信号比数字本身更重要。
为什么突然缩量？
东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行想让债券收益率大体稳定，不希望再往下走。
用大白话说＝ 收益率跌太多会让市场觉得"钱太便宜"，反而可能催生资产泡沫或资金空转。
另一个原因：央行上月末推出了隔夜期限公开市场操作工具（一种超短期的资金投放方式），部分替代了靠买国债来管理长期流动性的需求。
收益率跌破什么位置会触发更大动作？
王青指出，若10年期国债收益率跌破1.70%，央行可能再度暂停债券交易——和2025年1月至9月那次暂停类似。
这反映出央行的底线逻辑：支持流动性充裕，但坚决不允许流动性过剩或借贷成本急剧下降。
用大白话说＝ 央行愿意给市场"喂水"，但绝不愿意"灌水"。
央行买国债这件事，大背景是什么？
央行于2024年开始在二级市场买卖国债，起源于国家主席习近平的相关提议。
但规模远不及美联储在美国国债市场的操作体量——这不是中国版QE（量化宽松，即央行大规模购买资产来向市场注入资金）。
这意味着→ 央行把买卖国债当作精细调节工具，而非大水漫灌的手段。
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