Perplexity CEO：美光HBM定价未充分反映瓶颈价值，AMD受益智能体浪潮
Alina Collins
AI搜索引擎Perplexity CEO Srinivas提出「谁卡住瓶颈，谁就掌握定价权」框架，点名美光HBM定价仍被低估、AMD将受益于智能体需求爆发——这意味着AI供应链的利润正在向最稀缺的环节集中。
这个"瓶颈定价权"框架到底在说什么？
Perplexity CEO Aravind Srinivas 的核心判断：AI基础设施全面供不应求，内存、SSD、算力都是卡点。
他的逻辑链条：供应链里谁最稀缺 → 谁就有涨价能力 → 谁就是最大赢家。
用大白话说＝不是谁技术最强谁赚最多，而是谁的产能最跟不上需求，谁就能坐地起价。
美光的HBM——为什么说"还没涨够"？
美光向AI系统供应HBM（高带宽内存，一种专为AI芯片设计的超快内存），价格已经涨了五倍。
但Srinivas认为这仍未被充分定价——瓶颈就在美光这一侧，供给追不上需求。
这意味着→ 美光的涨价能力可能尚未完全释放，当前股价对其定价权的反映或许不够。
AMD怎么成了智能体浪潮的赢家？
Srinivas把AMD的受益逻辑归结为一个词：智能体（AI Agent）。
随着智能体应用量级飙升，CPU成为新的供应瓶颈，而AMD在CPU市场地位稳固。
这意味着→ 以前市场焦点在GPU（英伟达），现在智能体把CPU也推成了稀缺资源，AMD恰好卡在这个位置上。
这套逻辑能持续多久？
Srinivas的框架有一个前提：供不应求持续存在。
如果美光、AMD等厂商快速扩产，瓶颈缓解，定价权就会减弱。
用大白话说＝这是一场供给与需求的赛跑——需求跑得快，瓶颈方就持续受益；供给一旦追上，超额利润就会消退。
Content is for reference only, not financial advice.