高盛Prime Desk净买入创2020年11月以来最大
Taylor Wilson
这轮净买入到底有多猛？
上周美股净买入规模创2020年11月以来最大，其中58%来自宏观产品（指数+ETF），42%来自个股。
宏观产品信号强度达+3.2个标准差，空头回补对多头抛售比例高达3.4比1。这意味着→ 买入的主力不是新钱进场做多，而是空头在集体"认输平仓"。
个股端信号强度+2.3个标准差，空头回补与多头买入比为2.1比1，11个板块中8个录得净买入，信息技术和非必需消费品领涨。
前半周的"投降"有多剧烈？
周五至周二三日，总去杠杆规模创高盛Prime Desk有记录以来最大；单一个股去杠杆为2025年3月以来最大。
全球股票去杠杆幅度为2021年1月迷因股狂潮以来最大，近十年第二大。用大白话说＝ 对冲基金在三天内把仓位砍到了近乎极端的水平。
空头回补对多头抛售比例为1.3比1——说明当时多头也在同步抛售，不是单纯的空头行为，而是"多空双杀"式的投降。
周三的美联储会议释放了什么信号？
美联储维持利率不变，但措辞偏鹰：三名委员投票支持加息，主席沃什（Kevin Warsh）未提供前瞻指引。
30年期美债收益率随即触及2007年以来最高。这意味着→ 债券市场在定价"更长时间维持高利率"甚至加息的可能性，这本身对股市是利空。
但股市在次日反而暴涨——说明周四的反弹不是对美联储的正面反应，而是另有触发因素。
周四的暴涨靠什么点燃？
标普500涨1.67%，纳斯达克100涨3.36%；动量因子指数GSPRHIMO单日涨13%，为逾十年最大单日涨幅。
两个直接催化剂：微软财报后股价涨15%；利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）旗下对冲基金Situational Awareness的公开股票头寸经由城堡投资（Citadel）完成转让，清算压力消除。
用大白话说＝ 一个是业绩超预期带来的信心，一个是一笔大额被迫卖盘消失——两者叠加，把前几天被压到极限的空头逼入回补。
杠杆水平回到了什么位置？
美国多空基金总杠杆率升至208.1%（一年期第18百分位），净杠杆率升至52.8%（一年期第45百分位）。
多空比（市值口径）升至1.68（一年期第81百分位）。这意味着→ 总仓位仍然偏低，但多头相对空头的倾斜度已经回到偏高水平。
用大白话说＝ 基金经理们总体仓位还没加回来多少，但方向上已经明显偏多——这是一种"轻仓但看涨"的状态。
这轮再加仓能持续吗？
亚马逊周五涨12%，AWS营收同比增长37%并宣布2200亿美元资本支出计划；超大规模云计算股当周相对纳斯达克的超额表现创历史纪录。
但苹果因9月季度指引偏软下跌7%——说明市场并非无差别买入，而是在"AI受益"与"非AI"之间做出分化定价。
这反映出核心问题：AI资本支出叙事的修复能否支撑再加仓行为持续，还是仅为技术性反弹后的再度去杠杆埋下伏笔——答案取决于接下来几周的财报和资金流数据。
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