亚马逊Q2营收2006亿美元，EPS大幅超预期
Alina Collins
亚马逊第二季度净销售额2006亿美元，同比增长19.6%，每股收益5.75美元较预期高出近半——但市场真正等的是AWS增速和全年资本支出指引能否跟上AI军备赛的节奏。
营收和利润到底超了多少？
净销售额2006.1亿美元，比分析师预期高出约41.6亿美元；GAAP每股收益5.75美元，超预期3.92美元。
这意味着→ 利润端的超预期幅度远大于收入端，说明亚马逊的成本控制或高利润业务占比正在改善。
北美部门1162亿美元（同比+16%），国际部门422亿美元（同比+15%），两块基本盘都稳住了双位数增长。
AWS增速为什么才是核心定价变量？
市场此前对AWS的增速预期约31%，但财报并未在摘要中完整披露AWS数据——这个缺口本身就是悬念。
用大白话说＝ 谷歌云上季度同比增长82%，Azure增速43%，AWS如果跟不上，投资者会担心它在AI云市场掉队。
这反映出云计算竞争已经从"谁能赚钱"转向"谁在AI时代抢到最多算力订单"，增速差距直接决定估值溢价。
2000亿美元的资本支出——花得值不值？
一季度资本支出442亿美元（同比+77%），二季度市场预期进一步升至493亿美元；全年指引维持约2000亿美元。
摩根士丹利已将亚马逊2026年资本支出预期上调至2180亿美元，并预计这一数字将持续攀升至2028年的3180亿美元。
这意味着→ 市场不怕你花钱，怕的是花了钱但收入增速没跟上。Alphabet因上调资本支出至最高2050亿美元股价下跌，微软则因业绩超预期且重申计划，盘中一度涨逾15%——同样花钱，股价反应截然相反。
AI生态布局——亚马逊手里有什么牌？
亚马逊已与OpenAI、Anthropic深化云计算与芯片合作，今年4月又与Meta签约供应自研Graviton芯片。
摩根士丹利认为，AWS接入几乎所有主流AI模型的能力，使其在"优化单任务算力成本"的竞争中占据优势。
用大白话说＝ 别家云卖的是自家模型的算力，AWS卖的是一个"AI超市"——客户不用押注哪家模型会赢，在AWS上都能跑。
Prime Day提前到6月——对后面几个季度有什么影响？
今年Prime Day提前至6月23日至26日，较往年7月窗口前移；据Adobe数据，活动期间美国全平台线上消费同比增长约9.3%，达264亿美元。
KeyBanc数据显示，Prime周消费增长41.7%，低于上年同期的50.5%——增速在放缓。
这意味着→ 瑞穗分析师指出，时间前移可能导致三季度北美零售增速阶段性放缓，四季度重新加速。投资者看三季度数据时需要把这个"时间差"因素考虑进去。
营收利润已经超了，市场接下来盯什么？
营收与EPS双双大幅超预期已经落地，短期利好已经反映在数字里。
真正决定后续估值方向的是两个数字：AWS实际增速和全年资本支出指引是否上调。
用大白话说＝ 赚钱的消息市场已经消化了，接下来的股价走向取决于亚马逊在AI军备赛里"花多少、赚多快"——花得多但赚得快，股价涨；花得多但增速跟不上，就是下一个Alphabet。
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