量化对冲基金做空全球债券大获全胜，多只旗舰基金年内涨逾20%

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全球国债遭大规模抛售、10年期美债收益率飙升至5.2%以上，趋势跟踪量化基金精准做空债券，多只旗舰基金年内涨幅超20%——通胀叠加加息周期正重演2022年的趋势盛宴。

全球债券到底跌了多少？

10年期美债收益率从2月底的约4%飙升至逾5.2%，涨幅超过120个基点。这意味着→ 债券价格大幅下跌，持有长期美债的投资者遭受了罕见的亏损。

法国、英国、意大利国债同步大跌，这不是单一国家的故事，而是全球政府债券的集体溃败。

用大白话说＝收益率与价格反向运动——收益率越往上走，债券越不值钱。

格雷厄姆资本（Graham Capital）旗下战术趋势基金年内累计上涨逾31%，上月单月涨3.3%。

阿斯派克特资本（Aspect Capital）旗舰基金年内涨21%，上月单月涨近5%。

温顿集团（Winton）多元化宏观基金截至上周五年内涨17.5%——该公司由亿万富翁大卫·哈丁爵士创立。

这意味着→ 三只基金都不是只押注债券，而是跨资产类别布局，债券做空只是最肥的一块。

温顿和阿斯派克特均通过押注能源市场获利——伊朗战争令油价持续高企，布伦特原油自2月战争爆发以来涨约40%，周四收于每桶102.31美元。

一位量化基金总监表示："通胀的余烬仍在燃烧。大约从7月起，我们的风险敞口就指向债券、能源和货币。"

这反映出趋势基金的核心逻辑：哪里有持续、清晰的方向，模型就跟到哪里，不挑资产类别。

油价飙升加剧通胀预期，经济数据持续强劲，政府和企业债务发行规模创纪录——投资者要求更高收益率才愿提供长期融资。

收益率上行还迫使部分投资者平仓亏损头寸，进一步放大波动。用大白话说＝亏钱的人被迫割肉，割肉又把价格砸得更低，形成恶性循环。

美联储时隔两年多首次加息，欧洲央行已两度加息，英国央行亦被市场预期将跟进——三大央行同时收紧，债券承压的底层逻辑非常坚实。

2022年各国央行持续加息对抗通胀，趋势跟踪基金（trend-following，即用计算机模型捕捉价格趋势的量化策略）曾通过做空政府债券大幅获利。

当前环境与彼时颇为相似：通胀未灭、央行在加息、趋势持续且清晰。这意味着→ 只要这三个条件不变，趋势基金的盈利窗口就没有关闭。

这反映出一个更深层的信号：市场正在为"利率长期维持高位"重新定价，而非等待降息救场。

市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。