散户逢低买入创纪录，6月半导体期权日均成交19亿美元
Miles Bennett
2026年上半年散户在标普500下跌日的净买入量达日均水平的3.5倍，创花旗2020年追踪以来新高；半导体期权日均成交19亿美元，其中75%押注看涨——散户已从逢低抄底升级为结构性做多。
散户在跌的时候买了多少？
花旗策略主管鲁布纳（Scott Rubner）的数据显示，上半年散户在标普500下跌日的净买入量约为日均水平的3.5倍，超过2021年迷因股热潮时的前高。
即便在上涨日，散户同样保持净买入，买入量约为日均水平的1.5倍。
这意味着→ 无论涨跌，散户都在持续买入，"逢低买入"已经变成"随时买入"。
5月和6月的交易到底有多疯狂？
据柑橘证券数据，5月和6月的月度交易活跃度均创历史新高，该公司有史以来最活跃的9个交易日中有7个集中在6月。
6月12日是散户单日净买入最大的一天，当日SpaceX正式上市，这家集航天、通信与AI于一体的公司在散户中颇受追捧。
用大白话说＝ 6月不是正常的活跃，是"所有纪录都被刷新"的那种活跃。
散户的钱都流向了哪里？
鲁布纳指出，本轮散户的持仓越来越集中于驱动指数表现的核心板块——半导体和宽基ETF，而非分散在个股上。
仅6月，散户每日交易的半导体期权权利金（期权交易中买方付出的费用）约达19亿美元，是历史均值的6倍，其中约75%集中于看涨期权。
这意味着→ 散户不只是在"抄底"，而是在用杠杆工具大规模押注半导体继续涨。
这种结构性买入能持续吗？
鲁布纳称，散户参与度"已从周期性现象演变为现代市场的结构性特征"，为美股提供了持续的需求来源。
但看涨期权的高度集中也意味着波动敞口被放大——用大白话说＝ 散户集体押同一个方向，赢的时候一起赚，但一旦市场情绪逆转，抛压也会集中释放。
这反映出当前行情的双面性：标普500自3月低点已涨约17%，而中东局势和利率前景的不确定性仍在，散户的结构性做多能否经受住逆风，是检验本轮行情韧性的关键变量。
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