力拓上半年盈利增43%，中期股息创四年新高
Taylor Wilson
力拓上半年基本盈利达68.5亿美元、同比增长43%，中期股息每股2.11美元创四年新高——铜业务利润翻倍式增长正在改写这家铁矿石巨头的盈利结构。
这份成绩单到底有多强？
基本盈利68.5亿美元，同比增43%；净利润66.6亿美元，同比增47%，超出分析师预期。
自由现金流飙升75%至38.3亿美元，经营现金流达92亿美元。
这意味着→ 力拓手里的现金比去年同期多出近一半，股东回报有了硬底气。
中期股息每股2.11美元，较去年同期的1.48美元增43%，派息率锁定基本盈利的50%。
铜凭什么成了最大功臣？
铜业务EBITDA（税息折旧摊销前利润，衡量一项业务赚钱能力的核心指标）同比飙升84%至57亿美元，是所有板块里增速最猛的。
蒙古奥尤陶勒盖铜金矿产量同比增31%，有效对冲了美国肯尼科特冶炼厂非计划检修的缺口。
这意味着→ 铜业务57亿与铁矿石68亿的利润差距已经急剧收窄——铁矿石"一家独大"的格局正在松动。
数据中心需求怎样拉动铜价？
力拓与亚马逊云服务达成合作，后者将在美国数据中心组件中采用力拓低碳铜产品。
CEO石道成表示，数据中心和电气化正同时推高铜和锂的需求。
用大白话说＝ AI热潮不只推高了芯片股，连上游的铜矿也跟着受益——今年铜价已因供应中断叠加数据中心需求上涨约10%。
铝和锂的角色变了吗？
铝和锂部门基础EBITDA同比增38%至33亿美元；锂产量因阿根廷新项目提前投产同比增20%。
石道成特别指出，锂需求正出现结构性转变——电网储能需求比预期更强。
这意味着→ 铜、铝、锂三大业务合计贡献超过50%的基础EBITDA。花旗预测铁矿石对力拓EBITDA的贡献占比将从2023年的81%降至2026年约48%。
铁矿石还撑得住吗？
铁矿石EBITDA仍是集团最大单一来源，达68亿美元——但同比微降1%，增长几乎停滞。
皮尔巴拉铁矿石销量1.577亿吨，同比增5%，创2018年以来同期最高；几内亚西芒杜项目贡献40万吨销量，正在爬产。
用大白话说＝ 铁矿石依然是力拓的"压舱石"，但已经不是增长引擎——新故事在铜和锂那边。
省下来的钱准备怎么花？
上半年通过全公司生产率提升计划已实现8.7亿美元效益，目标年底达到18亿美元年化运行率。
计划通过资产剥离和运营提效从资产基础中释放50亿至100亿美元资金，年底前释放其中一半。
财报公布后，力拓澳大利亚上市股票上涨3.6%至165.31澳元，创7月16日以来新高。
这反映出 市场对力拓"从铁矿石巨头转型为多元矿业集团"的故事正在买单——但铜业务能否持续缩小与铁矿石的利润差距，仍是验证转型成色的关键。
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