洛克菲勒：金价2030年看至10000美元

洛克菲勒全球投资管理公司宏观与市场策略师Doug Moglia在最新报告中明确表示，黄金长期牛市结构完好无损。他将本轮牛市定性为自1970年代以来的第三次长期牛市，认为当前仅运行四年、累计涨幅约200%，历史上类似周期通常持续近十年。

本轮牛市的核心驱动力，在Moglia看来，是2022年西方国家对俄罗斯外汇储备实施制裁所设立的先例。全球央行由此意识到，持有于美元-欧元体系内的储备资产面临政治与法律风险，黄金作为无发行方、无交易对手风险的资产，成为这一体制转变的最大受益者。他强调，终结本轮牛市所需的关键条件——即黄金储备地位被逆转——目前没有任何迹象出现。

需求结构方面，2022年至2024年全球央行连续三年购金量超过1000吨。进入2025年，央行购金回落至863吨，但西方金融投资者通过ETF大规模入场填补缺口，全球ETF黄金持仓激增近20%，总量突破3000吨。Moglia预计央行购金需求将持续，黄金储备占比有望逐步向全球美元储备占比靠拢，这将为金价提供更高的底部支撑。

不过他同时提示，随着边际定价权向动量驱动型金融投资者转移，市场出现剧烈回调的概率也在上升。2026年初的贵金属急跌，正是投机杠杆积累后快速平仓的典型案例。

宏观层面，美联储独立性受质疑的风险、美国财政持续恶化、地缘政治冲突升级，以及电气化与AI基础设施建设带动的大宗商品新周期，均在持续强化黄金多头逻辑。

相较黄金，Moglia对白银短期判断趋于谨慎。白银2025年涨幅超152%，远超黄金的92%，但随后在2026年初出现剧烈回调，金银比价已从近50年第二高位的100回归至50至60的长期均值区间。他认为白银相对黄金的战术性上行空间已较为有限。

Moglia更看好黄金和白银矿业股的风险收益比。当前矿业股运营利润率接近40%，为2011年以来最高水平，前五大金银矿商预计2025年产生约200亿美元自由现金流。他表示，矿业股在保持对金价运营杠杆的同时还能提供正向现金流，建议将市场阶段性回调视为建仓机会。

这一判断与其他机构形成共鸣。华尔街知名分析师Ed Dowd及Yardeni Research总裁Ed Yardeni均预计金价将在2029年至2030年前后触及每盎司10000美元。