俄罗斯外汇及黄金购买规模扩大逾五倍
nashnova research
俄罗斯财政部宣布10月外汇及黄金日均购买量从25亿卢布跃升至127亿卢布，增幅逾五倍，创2023年11月以来最大单月规模；背后推手是油气收入大幅超预期。
这次购买规模有多大？
10月7日至11月6日，总购买额2794.2亿卢布，日均127亿卢布。
上一周期日均仅25亿卢布——一个月之间翻了五倍多。
这是自2023年11月以来，俄罗斯预算规则框架下规模最大的单月购买计划。
为什么突然买这么多？
直接原因：10月联邦油气额外收入预计达2894.6亿卢布，远超基准线。
扣除9月收入调整项100.4亿卢布后，净购买额锁定为2794.2亿卢布。
这意味着→ 预算规则是一套"自动挡"：油气收入越高于基准，购买规模就越大——本轮放量本质上是高油价的账面映射。
央行跟着做了什么？
俄罗斯央行同步上调与该机制挂钩的外汇净购买量，日均从19.2亿卢布升至121.2亿卢布。
用大白话说＝ 财政部定总额，央行负责在市场上执行——两个机构同步放大，说明这是系统性操作，不是临时决定。
对黄金市场影响有多大？
官方将购买标的表述为"外汇及黄金"的组合，但未披露黄金的具体分配比例。
这意味着→ 2794.2亿卢布中有多少真正流向黄金，目前无法量化；市场只能确认俄罗斯在买，但不知道买了多少黄金。
这反映出俄罗斯在储备操作上的一贯不透明——对黄金价格的实际推动力，暂时只能打问号。
今年的购买节奏经历了什么？
年初俄罗斯处于净卖出状态：1月日均卖出128亿卢布，2月日均卖出119亿卢布。
3月至4月暂停购买，5月重启后日均购买量多次波动：5月58亿→6月99亿→7月54亿→8月65亿→9月25亿。
用大白话说＝ 从年初的大幅卖出，到年中的反复摇摆，再到10月突然放量五倍——方向已经阶段性翻转，但能不能持续，完全取决于油气收入是否继续高于基准线。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。