三星HBM4营收破10亿美元，SK海力士主动降速转向普通DRAM
Miles Bennett
三星HBM4量产仅四个月销售额便突破10亿美元，而曾主导HBM市场的SK海力士却主动放缓扩产、转攻利润更高的普通DRAM——两大巨头的路径分歧正在重塑存储芯片竞争格局。
三星HBM4卖了多少、为什么卖得动？
自2月12日全球首发量产以来，三星HBM4仅约四个月销售额突破10亿美元；若以6月底为节点，预计将进一步突破12亿美元。
HBM4(高带宽存储芯片的最新一代——专为AI训练卡供电)是英伟达Vera Rubin平台及AMD MI450的标配组件，需求端有结构性支撑。
这意味着→ 三星不是靠降价冲量，而是卡住了AI芯片供应链里"绕不开"的位置。
三星的技术优势从哪来？
TrendForce指出，三星在HBM4上的领先源于底层芯片采用4nm FinFET制程节点(一种更先进的晶体管结构——同样面积上塞进更多电路)，认证时间线领先对手。
全年HBM4出货量预测已从3500亿Gb上调至4000亿Gb。
三星管理层称当前需求满足率处于历史最低水平——供应远跟不上客户要账的速度。
三星下一步押注什么？
三星预计从Q3起，HBM4销售额将超过其HBM产品总销售额的50%，产品结构加速向新一代切换。
比HBM4更先进的HBM4e已从Q2开始向客户送样，同时推进多年期供应合约，锁定超大规模云厂商的中长期订单。
这意味着→ 三星的策略是"趁领先窗口把客户绑住"，用长约换确定性。
SK海力士为什么反而主动减速？
据朝鲜Biz报道，SK海力士正放缓HBM4产能爬坡，并削减部分从HBM3E升级至HBM4的产线转换计划。
公司逻辑：HBM业务已占总营收逾40%，市场地位稳固，继续大规模投入HBM4扩产的边际收益有限。
用大白话说＝ SK海力士觉得"HBM4这一局不用拼命抢，把钱花在赚得更多的地方更划算"。
普通DRAM到底有多赚钱？
分析师预计DRAM运营利润率年内有望接近90%的理论峰值；SK海力士Q1 DRAM均价已环比上涨约60%。
SK海力士与微软签订的三年期DDR5供应协议，被市场视为强化了其普通DRAM长期盈利能见度。
TrendForce数据显示，SK海力士HBM4大规模量产已推迟至2026年Q3，全年出货预测从4500亿Gb下调至4000亿Gb。
"利润倒挂"是怎么回事？两家公司选择为何截然相反？
三星管理层坦承出现罕见的利润倒挂——传统DRAM利润率目前高于HBM产品。
用大白话说＝ HBM按年锁价、传统DRAM按季谈价；DRAM价格逐季大涨，短期内反而比"高端产品"更赚钱。
三星选择不追短期利润，理由是大幅转向传统DRAM"可能对AI基础设施建设构成制约"，并预测到2027年两类产品利润率差距将显著收窄；SK海力士则反向操作，主动利用这一窗口期向普通DRAM倾斜。
SK海力士股价周二大跌7.5%，从前一交易日历史高点₩2,945,000大幅回落。这反映出 市场对其放缓HBM4扩产的担忧叠加纳斯达克隔夜下跌、KOSPI触发熔断、韩国被排除在MSCI发达市场评审之外等多重利空共振。
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