三星长协限跌不限涨，DRAM现货四季度前持续反弹
Claire Weston
三星将六七成存储器销售锁入长期协议，合同条款只限跌幅、不设涨幅上限，叠加AI服务器需求爆发，美银美林预计DRAM与NAND现货价格将在四季度旺季前持续反弹。
三星的长协到底怎么"限跌不限涨"？
三星已将60%–70%的存储器销售纳入长期协议（LTA），与美国大型科技公司签订五年滚动合同——首年到期前即可续签，形成长期绑定。
合同条款明显偏向供应端：单季度降价幅度不超过5%，但涨价空间可达10%–20%甚至更高，没有明确上限。
这意味着→ 在供需偏紧时，三星保留了充分的提价弹性；用大白话说＝ 跌的时候有刹车，涨的时候没天花板。
现货价格涨了多少？
16Gb DDR5现货价51美元，同比涨733%；16Gb DDR4现货价85.2美元，同比涨896%；8Gb DDR4价42.1美元，同比涨722%。
NAND方面，1Tb晶圆（一整片未切割的存储芯片）现货价26.4美元，周环比涨3%，同比涨415%。
服务器DRAM同样创纪录：64GB DDR5模组合约价突破1480美元，DDR4模组达1300美元，均为历史新高。客户端SSD价格较2025年底已翻倍。
什么力量在推着价格继续涨？
需求端：下游客户订单增加，多家OEM厂商9月及四季度新品发布带动集中采购；终端库存已明显下降，渠道补库周期正在启动。
供给端：存储厂商产能释放需要时间，新增供应难以快速匹配AI服务器、高端PC及智能终端的需求增长。
这意味着→ 短期内供需缺口仍在扩大，价格上行的惯性至少延续到四季度旺季。
云巨头的钱还会继续砸下去吗？
美银美林数据：亚马逊、微软、Alphabet、Meta、甲骨文五大云厂商2026年合计资本开支预计7300亿美元，同比增长约100%。
2027–2028年，资本开支规模有望突破每年1万亿美元。AWS、Azure和谷歌云未来数年预计保持35%–45%的收入增长。
即便部分云厂商2026–2027年可能阶段性面临自由现金流压力，这反映出科技巨头对AI基础设施的长期投入决心，而非短期犹豫。
这轮存储上行周期能持续多久？
本轮上行由三重因素共同支撑：AI算力需求爆发 + 长协锁价机制 + 供需持续偏紧。
7月DRAM合约价环比涨约10%，季度涨幅达30%–50%；服务器DRAM价格持续刷新纪录。
用大白话说＝ 四季度旺季能否进一步推动价格突破，是验证这轮周期持续性的关键节点——目前三根支柱都还没松动。
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