旧金山联储：稳定币对美债需求2030年或达4000亿美元
nashnova research
旧金山联储最新报告指出，稳定币发行方的美债持仓到2030年底可能翻倍至约4000亿美元，这意味着一个原本边缘的加密工具正在成为美国国债市场的结构性买家。
4000亿美元是什么概念？
过去五年，稳定币发行方已增持约2000亿美元美国国债；旧金山联储预计这一数字到2030年底再翻一倍。
这意味着→ 稳定币买盘已不是"零头"——它抵消了同期中国减持美债规模的逾40%。
用大白话说＝ 中国在卖美债，稳定币在买美债，后者已经补上了前者卖出量的近一半。
为什么稳定币偏爱短期国债？
稳定币（一种与美元一比一挂钩的数字代币）需要随时可兑付，因此储备必须是高流动性资产，短期国债最合适。
自2023年以来，稳定币发行方增持短期美债的规模已超过日本——后者是美国国债最大的非美持有方。
2025年通过的《GENIUS法案》将这一做法写进法律：要求美国境内发行方以短期国债等高质量资产进行一比一背书。
谁是市场主力？
截至2026年8月中旬，泰达币（USDT）和USD Coin（USDC）合计占稳定币总市值的80%以上。
这意味着→ 稳定币对美债的影响力，实质上集中在这两家发行方手中。
增量空间从哪里来？
旧金山联储指出，未来增长很大程度上来自跨境使用场景——非洲、中东和拉丁美洲的稳定币相对GDP使用率高于其他地区。
这反映出这些市场的两个核心需求：降低国际汇款成本和对冲本币贬值。
用大白话说＝ 在本币不稳定的国家，老百姓用稳定币当"美元替代品"，由此推动了对美债的间接需求。
这个预测靠谱吗？
报告明确附加了不确定性警示：增长高度依赖全球监管走向，各国政策收紧可能大幅压缩空间。
银行业正在推出新型跨境支付技术，构成直接竞争压力——如果银行做得更快更便宜，稳定币的跨境优势可能缩水。
报告还强调了比例问题：稳定币虽是不可忽视的新兴买盘，但相对于美国联邦政府整体融资需求，总持仓仍属小量。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。