三环集团IPO孖展超购155倍，集资逾70亿港元
Taylor Wilson
电子陶瓷企业三环集团（06951）港股IPO录得155倍孖展超购，券商合计借出逾1119亿港元，公开发售几乎必定触发回拨，散户中签率将被大幅压低。
155倍超购是什么概念？
券商合计借出孖展（券商借给散户打新的贷款）1119.16亿港元，公开发售部分集资额仅7.16亿港元。
这意味着→ 每1港元的公开发售额度，对应着155港元在排队争抢，远超常规新股水平。
超购到这个程度，公开发售大概率触发回拨机制（把部分国际配售份额调回给散户）——但即便回拨，中签率仍会极低。
这家公司做什么、凭什么吸引资金？
三环集团主业是电子陶瓷材料和零部件，产品覆盖通信、AI与数据中心、消费电子、汽车电子、半导体封装、新能源等核心场景。
用大白话说＝ 陶瓷不只是碗碟——在电子行业，特种陶瓷是做芯片基板、光通信器件、传感器的关键材料，应用面极广。
财务上连续三年增长：收入从2023年56.8亿元涨到2025年88.7亿元，利润从15.8亿元涨到26.2亿元（人民币）。
基石投资者阵容说明了什么？
基石投资者包括淡马锡、摩根大通资管、高盛资管、阿里巴巴投资、宏利、泰康人寿等，合计认购约4.55亿美元。
这反映出 国际长线资金和产业资本同时下注，对电子陶瓷赛道的认可度较高。
基石锁定期意味着这批股份短期不会抛售，对上市初期股价形成一定支撑。
募资怎么花？
约41.2% 用于海外新建、扩建产能及自动化建设——提升供应链韧性。
约48.8% 投向技术迭代和材料创新，支持全球化扩张及关键环节国产替代。
这意味着→ 近九成资金投入产能和技术，公司在为规模放大做准备，而非单纯补充流动资金。
散户需要关注什么？
每股发售价上限100.3港元，每手100股，入场门槛约10030港元。
假设超额配股权（允许多发15%股份）未行使，全球发售净额约70.46亿港元；独家保荐人为中国银河国际。
H股预计7月8日挂牌，首日开盘表现将是市场对电子陶瓷赛道定价的第一个验证节点。
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