苏格兰抵押贷款信托六年内将中国敞口削减至11%
nashnova research
英国最大投资信托苏格兰抵押贷款信托六年内将中国敞口从24%砍至11%，核心驱动力是地缘政治风险和中国监管变化——但它并没有彻底离场。
砍了多少，砍得多快？
2020年底中国敞口占比24%，目前降至11%，六年降幅超过一半。
该信托由百利高（Baillie Gifford）管理，截至8月底总资产177.5亿英镑（约235.5亿美元），是英国最大的投资信托。
这意味着→ 按当前规模估算，中国相关持仓约19.5亿英镑——数字仍然不小，但已从六年前的近四分之一降到刚过十分之一。
为什么要减仓？
基金经理汤姆·斯莱特（Tom Slater）明确指出两个原因：美国对中国企业投资的限制，以及中国国内监管环境的变化。
他的原话是："我们希望持有这些优秀公司，但我们意识到它们之间存在共同风险。"
用大白话说＝ 问题不出在单个公司质量上，而是这些公司共享同一个"地缘政治天花板"——一旦政策收紧，它们会一起被压。
为什么没有彻底撤出？
百利高中国股票主管琳达·林（Linda Lin）表示，中国在绿色技术、先进制造、机器人及人工智能等领域不仅在追赶，更在引领节奏。
信托目前仍持有比亚迪、宁德时代、字节跳动等标的，覆盖新能源和科技两条主线。
这反映出外资机构的真实心态：风险要管，但完全忽略中国的产业升级速度，同样是一种风险。
大环境怎么样？
中国股票今年表现落后于全球同类资产，沪深300指数本周触及一年低点。
市场对国内需求疲软和中美关系紧张的担忧持续压制估值。
这意味着→ 苏格兰抵押贷款信托的减仓不是孤例，而是外资机构对中国资产日趋审慎的缩影。剩余11%是否继续压缩，取决于地缘政治走向。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。