硅光叙事兑现，高盛上调罗博特科目标价至788元
Claire Weston
高盛最新研报将罗博特科目标价上调14.5%至788元，认为公司将吃到硅光、CPO、OCS三轮技术红利——这意味着光通信设备叙事正从配角变主角。
目标价为什么一口气提了14.5%？
新目标价788元，基于2031年预测市盈率55.9倍折现回2027年，折现率11.3%。
对应2027年预测市盈率约254倍，接近行业均值加一倍标准差。
用大白话说＝高盛给的估值已经贴着同行天花板，赌的是未来五年利润爆发式增长能把高倍数消化掉。
订单暴增的底气从哪来？
2026年初至今公告订单已超14亿元（约2亿美元），而一季度营收仅1.64亿元。
这意味着→在手订单是单季收入的8倍以上，产能释放的确定性很高。
公司正与全球头部客户合作开发CPO（把光模块直接封装进芯片的技术）和OCS（用光交叉连接替代电信号切换的技术），瞄准的是AI数据中心下一代互联架构。
收购FiconTEC到底买到了什么？
2025年全资收购FiconTEC后，四季度营收同比暴增494%，2026年一季度同比增69%。
FiconTEC是全球唯一能提供端到端硅光封装测试全流程方案的厂商，直线运动分辨率达5纳米。
用大白话说＝这次收购等于一步补齐了硅光制造最精密的那段工序，别家要拼凑多个供应商才能做到的事，罗博特科一家就能交付。
光伏拖累有多严重？
受光伏业务疲软影响，高盛将2026至2028年净利润预测分别下调15%/10%/2%。
但2029至2030年净利润预测反而上调1%/2%，反映对光子设备长期前景更乐观。
这反映出高盛的判断逻辑：光伏是短痛，光子设备才是主线——近期利润让一让，远期故事不变。
三线共振对投资者意味着什么？
罗博特科的设备覆盖键合、透镜/光纤贴装、探针台、测试机等光子制造全流程，高盛预计2026至2028年营收复合增速达103%。
管理层在高盛亚洲通信科技大会上重申：设备适配硅光全品类器件，覆盖光互联、光学传感、光计算。
这意味着→公司不是押注单一赛道，而是卡位整个光技术平台——只要AI基础设施继续扩建，三条线都能出货。
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