能源成本高企引发通胀担忧，美债收益率逼近近期峰值
nashnova research
油价高位叠加加息预期，两年期美债收益率升至4.79%、十年期升至5.24%，双双逼近近期峰值——市场正在为下周CPI数据可能引爆的新一轮抛售做准备。
收益率为什么又涨了？
两年期美债收益率周五上涨4个基点至4.79%，十年期升至5.24%，逼近近期峰值。
直接推手是布伦特原油在每桶104美元附近震荡——特朗普表示中期选举后再考虑打击伊朗，油价因此获得支撑。
这意味着→ 能源价格居高不下，通胀预期跟着抬头，市场就开始押注美联储还得继续加息，债券价格就往下走。
本周拍卖不是很强吗，为什么没撑住？
本周早些时候，十年期和三十年期国债拍卖确实获得强劲需求，一度带动收益率短暂回落。
但周五的抛售把这部分涨幅吃掉了——惠灵顿管理公司投资组合经理库拉纳形容，市场正在"消化极为动荡的一周"。
用大白话说＝ 一次拍卖好不代表趋势反转，油价和通胀预期这两座大山还在，拍卖带来的喘息只是暂时的。
长期债券为什么跌得更狠？
投资者已连续数周抛售全球长期债券，三十年期美债收益率本周一度升至2002年以来最高水平。
三股力量同时压过来：伊朗局势推高通胀预期、市场押注主要央行转向鹰派、财政赤字持续扩大。
这反映出市场对长期通胀和政府借债规模的双重担忧——期限越长的债券，对这两样东西越敏感。
卖压到头了吗？
荷兰国际集团美洲研究主管加维直言："这个市场正在寻找卖出的理由，而非买入的理由。"
目前交易员对十月再次加息的定价概率仅20%，但十二月加息已被充分计入预期。
这意味着→ 即便十月不加息，市场也认为年底前美联储大概率还要动手，收益率短期内很难大幅回落。
下周要盯什么？
美国现金债券市场周一因节假日休市，下周三公布的CPI通胀报告是下一个关键节点。
Bannockburn首席市场策略师钱德勒警告："强劲的CPI数据很可能推高市场对美联储政策的预期，进而抬升长期利率。"
用大白话说＝ 如果通胀数据超预期，债券可能再挨一轮抛售；如果数据温和，收益率才有喘息空间。
市场有风险，内容仅供研究参考，不构成投资建议。