法兴银行发布2026年中期七大市场策略
Alina Collins
法兴银行全球配置团队发布七大中期策略，核心判断是央行将持续落后于通胀曲线，基建与AI资本开支推高通胀、利好大宗商品，市场将从成长股向价值股轮动。
央行跑不过通胀——该怎么站队？
法兴第一大判断：多数央行将越来越倾向于落后于通胀曲线的政策取向。这意味着→ 利率升得比通胀慢，实际利率被压低，股票比债券更受益。
对应操作：做多全球股票（URTH）对冲全球债券、做多标普500等权重指数（RSP）、做多美国通胀保值债券（TIP，一种跟着通胀涨的国债）。
同时做空10年期美国国债、日本国债和德国国债。用大白话说＝ 央行不够激进，债券吃亏，股票和抗通胀资产占便宜。
基建和AI的钱往哪儿花？
第二大主题：基础设施与AI资本开支正在扩张，法兴建议持有直接受益标的。
具体包括：做多美国工业股（XLI）、美国及欧元区公用事业股（XLU）、全球油气设备与服务（OIH/PXJ），以及全球核能篮子（NLR）。
这反映出一个更深层的逻辑：AI不只是软件故事，电力、管道、设备这些"硬基建"才是资本开支真正落地的地方。
基建花钱会推高通胀——大宗商品怎么赢？
第三大判断紧接上条：基建资本开支规模扩大→ 推高原材料需求→ 利好大宗商品。
法兴建议做多大宗商品（PDBC）、铜（CPER）、大宗商品货币对欧元（FXE），以及全球金属矿业股（XME/PICK）和富时100指数（UKX）。
用大白话说＝ 盖数据中心、修电网、建核电站，都要铜、钢、油——谁卖原材料谁赚钱。
债券不是全砍——内部怎么轮动？
固收方面，法兴的策略不是整体减配债券，而是在债券内部做轮动。
具体包括：做多新兴市场本币债（LEMB）、做多美国2年至5年期国债平坦化交易，以及做多5至10年期德国国债陡峭化交易。
这意味着→ 法兴认为短端利率见顶的确定性更高，新兴市场本币债的利差仍有吸引力。
新兴市场挑什么？中国A股和人民币都在清单上
法兴对新兴市场的策略以价值为导向，具体包括：做多中国A股（FXI/MCHI/CQQQ）、做多人民币兑美元。
还包括做多捷克和波兰债券以及做多巴西利率。这反映出法兴认为部分新兴市场估值已被低估，存在均值回归空间。
第六大判断进一步延伸：买入滞涨标的、减持领涨标的——做多印度股票（INDA/INDY）、做空全球新兴市场股票（EEM）、做多美国及欧元区银行股（KBE）和美国消费周期股（XLY）。
主权主题篮子——地缘重构怎么投？
第七大策略是通过主权主题篮子进行投资，涵盖三条主线：回流制造（reshoring）、欧洲主权安全、以及"下一个中国"受益者。
这意味着→ 法兴把地缘政治重构直接翻译成了可交易的产业资本流向。
但能否兑现，取决于各国政策落地节奏与资本开支实际规模——框架清晰，执行存疑。
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